В среду ФРС должна пройти тонкую грань, поскольку финансовые рынки висят на волоске

В среду ФРС должна пройти тонкую грань, поскольку финансовые рынки висят на волоске

Председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл разговаривает с журналистами после того, как Федеральная резервная система снизила процентные ставки в качестве экстренного шага, призванного защитить крупнейшую экономику мира от воздействия коронавируса, во время пресс-конференции в Вашингтоне 3 марта 2020 года.

Кевин Ламарк | Рейтер

Возрождающаяся экономика, просачивающаяся инфляция и стремительный рост фондового рынка, похоже, не являются рецептом легкой денежно-кредитной политики.

Но это положение, в котором находится Федеральная резервная система.

Задача центрального банка на этой неделе будет заключаться в том, чтобы объяснить эту позицию инвесторам и заверить их, что даже если статус-кво сохранится, это не спровоцирует политиков на изменение курса, и они не должны этого делать.

«Основная фраза такова:« Все выглядит немного лучше, но все еще остается много неуверенности, и мы не собираемся ничего делать в ближайшее время ». Я уверен, что мы это услышим », — сказал Билл Инглиш, бывший глава отдела денежно-кредитных отношений ФРС, а ныне профессор финансов в Йельской школе менеджмента.

«Они действительно хотят внушить, что дела обстоят лучше», — сказал он. «С другой стороны, они не хотят предполагать, что собираются изменить политику в ближайшее время. Так что это непростое общение».

Федеральный комитет по открытым рынкам, который устанавливает денежно-кредитную политику, заседает во вторник и среду, после чего состоится пресс-конференция председателя ФРС Джерома Пауэлла.

Резких перемен никто не ждет. Ставки по краткосрочным займам останутся близкими к нулю, и ФРС продолжит покупать облигации на сумму не менее 120 миллиардов долларов в месяц, чтобы поддерживать рыночный поток и расшатывать финансовые условия.

Инвесторам будет много чего пережить из этой встречи.

Ожидаемые экономические прогнозы

Эдди Родригес, который работает в городе Хайалиа, раздает заявления о безработице людям, находящимся в их автомобилях, 8 апреля 2020 года в Хайалиа, штат Флорида.

Джо Рэдл | Новости Getty Images | Getty Images

Во-первых, отдельные члены обновят свои прогнозы по валовому внутреннему продукту, безработице и инфляции.

Последний раз они представили оценки в декабре, до того, как Конгресс одобрил два пакета мер стимулирования на общую сумму почти 3 триллиона долларов, и перед развертыванием вакцины против Covid-19, при которой ежедневно вакцинируются 2,4 миллиона американцев.

Goldman Sachs недавно повысил прогноз ВВП до 7% на весь год и также считает, что безработица будет падать быстрее, чем ожидалось, в то время как инфляционное давление накаляется.

Напротив, в декабрьском Обзоре экономических прогнозов ФРС средняя оценка ВВП составляет всего 4,2%, наряду с прогнозируемым уровнем безработицы в 5% и базовой инфляцией около 1,8%.

Согласно Bank of America, эти цифры, вероятно, будут «существенно пересмотрены в сторону повышения».

По оценкам Bank of America, показатель ВВП может быть увеличен «как минимум» на 1,5 процентных пункта до диапазона от 5,7% до 6%, в то время как безработица может быть снижена до 4,8%, а инфляция повышена до целевого показателя ФРС в 2%.

Инфляция уже стала головной болью для ФРС, поскольку рост доходности облигаций и рыночных цен, по одной из мер, поднялся до самого высокого уровня за почти 13 лет.

Экономическая группа банка в записке назвала встречу на этой неделе «одним из самых критических событий для ФРС за какое-то время».

Пауэллу «придется найти правильный баланс» между оптимистичным экономическим прогнозом и готовностью ФРС позволить инфляции расти сильнее, чем обычно, чтобы обеспечить широкий прирост занятости с учетом дохода, расы и пола, Bank of America отметил.

Пауэлл мог бы воспользоваться случаем, чтобы внести некоторые постепенные изменения в политику.

«Скорее всего, это будет первым шагом ФРС в менее гибком направлении, поскольку они будут готовить почву для сужения и возможного ужесточения политики», — говорится в примечании банка.

Возможен ястребиный наклон

Джером Пауэлл, председатель Федеральной резервной системы США, выступает на виртуальной пресс-конференции в Тискилве, штат Иллинойс, США, в среду, 16 декабря 2020 г.

Дэниел Акер | Bloomberg | Getty Images

В последние недели рынки размышляли о том, что ФРС скорректирует покупки облигаций, чтобы снизить долгосрочные ставки, которые в этом году подскочили до уровня, предшествующего пандемии, и вызвали волатильность на фондовом рынке.

Пауэлл отказался от этой идеи.

Инвесторы, через точечный график ожиданий отдельных членов ФРС, получат представление о том, насколько широки консенсус в отношении неограниченно неизменного подхода.

«Якобы все согласны с новой структурой, но это может означать не для всех одно и то же», — сказал Том Графф, глава отдела фиксированного дохода Brown Advisory. «Это могло не означать [some members] настолько ястребины, насколько они просто считают, что этот режим таргетирования средней инфляции будет работать иначе, чем, возможно, делает Пауэлл «.

Таким образом, рынку можно было бы предоставить расшифровывать, какие политические «точки» движутся в сторону повышения ставок. По данным Citigroup, рынок уже оценивает возможность увеличения в конце 2022 года и в три раза к концу 2023 года. Текущие оценки ФРС не предполагают никаких действий как минимум до 2024 года.

Они действительно хотят внушить, что дела обстоят лучше. С другой стороны, они не хотят предполагать, что собираются изменить политику в ближайшее время. Так что это сложное общение.

Билл Инглиш

профессор финансов Йельской школы менеджмента

«Это будет интересно, потому что как вы повысите свои прогнозы ВВП до 7%, целевой показатель инфляции до 2% и прогноз безработицы до 5%, а затем скажете, что все будет очень просто», — сказала Кэти Джонс. главный стратег по фиксированным доходам Charles Schwab. «Они постараются подчеркнуть терпение».

Джонс сказала, что она пока не ожидает сдвигов в политике, а Пауэлл подчеркивает важность «как можно более широкого и всеобъемлющего увеличения занятости и снижения безработицы, прежде чем они даже рассмотрят вопрос о повышении ставок».

«Им довольно комфортно ждать, — сказала она.

Инглиш, бывший чиновник ФРС и профессор Йельского университета, сказал, что Пауэлл будет делать акцент на «неопределенности», несмотря на прогресс с вирусом и экономикой.

«Часть коммуникации будет заключаться в том, что« наша функция реакции не изменилась. Мы по-прежнему хотим достичь наших целей, мы по-прежнему будем терпеливыми », — сказал он. «Скорее всего, перспективы лучше, но мир — неопределенное место. Многое может случиться».

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *