UBS заявляет, что у акций есть 5-10% дальнейшего роста, но следите за этим уровнем доходности.

UBS заявляет, что у акций есть 5-10% дальнейшего роста, но следите за этим уровнем доходности.

Вывеска швейцарского банковского гиганта UBS видна в отделении в Цюрихе 26 октября 2018 года.

Фабрис Коффрини | AFP | Getty Images

UBS Global Wealth Management видит потенциал роста от 5% до 10% для мировых фондовых рынков, при этом наиболее выгодными для капитализации являются развивающиеся рынки, финансовый сектор, энергетический сектор и компании с малой капитализацией.

Во время ежемесячного инвестиционного звонка во вторник ИТ-директор Великобритании Кэролайн Симмонс заявила, что аналитики отдают предпочтение развивающимся рынкам в Азии и, в частности, Китаю. Она также поддерживала циклические и стоимостные акции — те, результаты которых будут совпадать с экономическим восстановлением, или те, чья оценка ниже, чем оправдывает их финансовое положение.

Это основано на ожиданиях того, что восстановление экономики будет расширяться и ускоряться в течение года, продолжая поддерживать ротацию из быстрорастущих секторов, таких как технологии, в сектора, которые извлекают выгоду из ускорения промышленного производства и роста инфляции.

«Компании с малой капитализацией, как правило, более цикличны с точки зрения структуры сектора, чем компании с более крупной капитализацией, поэтому они больше подходят для восстановления экономики, а их оценки остаются привлекательными», — сказал Симмонс.

«Отношение цены к балансовой стоимости индекса MSCI Small Cap (индекса) по сравнению с MSCI World почти на два стандартных отклонения ниже долгосрочного среднего, поэтому акции малых капиталовложений, несмотря на то, что они уже показали довольно высокие результаты с ноября, остаются привлекательными по цене. «

Она отметила, что с конца 2019 года финансовые показатели отставали от S&P 500 примерно на 5%, но недавно начали возвращаться, поскольку ротация к ценностным и инфляционным ожиданиям набирала обороты.

Недавний рост доходности 10-летних казначейских облигаций США и доходности других облигаций во всем мире вызвал нестабильность на фондовых рынках, поскольку инвесторы начали сомневаться в оценке ориентированных на рост секторов, подверженных более высоким процентным ставкам.

Доходность 10-летних бумаг в Европе в четверг утром колебалась на отметке 1,6209%, но UBS прогнозирует, что к концу года она достигнет около 2%.

«Более высокая доходность и более крутые кривые доходности обычно более полезны для финансового сектора. Они помогают их чистой процентной марже, и они также в целом видят улучшение в проблемных ссудах», — сказал Симмонс.

Она добавила, что финансовая прибыль выиграет, если резервы по безнадежным ссудам будут считаться чрезмерными по сравнению с реальными потерями по ссудам, в то время как оценки останутся низкими по сравнению с остальным рынком.

Между тем, акции энергетических компаний, по данным звонка во вторник во второй половине дня, с конца 2019 года отставали от индекса S&P 500 примерно на 33%, и UBS считает, что есть значительные возможности для наверстывания упущенного. Швейцарский кредитор прогнозирует, что к концу года цены на нефть марки Brent достигнут 75 долларов за баррель, и Симмонс отметил, что энергетические компании предлагают сильные денежные потоки и дивидендную доходность.

Фьючерсы на нефть марки Brent на международном рынке в четверг утром торговались на уровне 63,60 доллара.

Нарушение доходности облигаций

Хотя рост доходности облигаций вызвал некоторую тревогу на рынке, Симмонс утверждал, что продолжение роста не обязательно положит конец росту акций.

«За последние 25 лет было 10 периодов, когда доходность 10-летних казначейских облигаций выросла более чем на 100 базисных пунктов, и во всех этих случаях мировые акции приносили неизменную или положительную доходность», — отметила она.

В письме инвесторам в понедельник ИТ-директор UBS Global Wealth Management Марк Хефеле отметил, что растущие инфляционные ожидания также имеют тенденцию к снижению премии за риск по акциям, хотя он добавил, что «при прочих равных более высокая доходность действительно представляет собой препятствие для оценки акций.

Хефеле подчеркнул, что, несмотря на рост доходности, текущие оценки выше долгосрочного среднего значения премии за риск по акциям. Премия за риск по акциям — это доход, полученный от конкретного актива сверх безрисковой нормы доходности.

«Мы не думаем, что инфляция или доходность являются риском. Я скажу, что если вы получите значительно более высокую доходность, может быть, выше 2,25% в США, то это потенциально может иметь последствия для оценки акций. , а затем начнется дискуссия о том, будет ли рост прибыли достаточно сильным, чтобы компенсировать влияние на оценку, или нет », — сказал Симмонс.

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *