Трейдерам сложно позиционировать

Акции растут третий день на фоне надежд на стимул, Dow прибавляет 100 пунктов

Как Уолл-стрит готовится к выборам? Даже Уолл-стрит не уверен.

Большую часть октября главной идеей Уолл-стрит было «покупать в обмен на стимулы». В конце концов, опросы показали, что шансы на победу Байдена хороши, что, вероятно, повлечет за собой какой-то крупномасштабный стимул. Инвесторы покупали акции компаний с малой капитализацией, объекты инфраструктуры и альтернативные энергетические секторы, такие как солнечная, ветровая и другие ETF чистой энергии.

Затем Ковид вернулся с удвоенной силой. Внезапно возникло беспокойство по поводу возобновления вспышки болезни, и ее влияние на прибыль перевесит любые выгоды от стимулов.

А в связи с опасениями по поводу снижения доходов возникла новая морщина: оценка технических средств.

Кто мог обвинить трейдеров в том, что они беспокоятся об оценке технологий? Apple торгуется с 30-кратной прибылью к 2021 году. В апреле он торговался с 20-кратной прибылью. Исторически он приносил прибыль в 15-20 раз больше. Когда Тим Кук отказался дать какие-либо указания, Уолл-стрит содрогнулась.

И все же, когда на прошлой неделе акции Apple, Amazon и Facebook упали более чем на 5%, большая часть излишков начинает сокращаться.

«Возможно, этот сумасшедший рынок связан не только с относительной переоценкой технологий, но и с« одновременной »переоценкой технологических и более широких рыночных отношений», – сказал Джим Полсен, главный рыночный стратег Leuthold. То, что вы видите в последнее время, – это «технологии, ведущие распродажу, но более широкие игры, такие как циклические, малые и даже опережающие продажи энергии».

Действительно, хотя на прошлой неделе «стимулирующая торговля» была подорвана, большинство участников рынка считают, что у нее все еще есть ноги.

«Если есть тема, которая все еще работает, это стимул», – сказал Алек Янг, директор по инвестициям Tactical Alpha. «Есть макро-причины для позитивного настроя. Грядет стимул, приближается вакцина, и устранение неопределенности выборов будет большим позитивом».

Поскольку индекс S&P 500 снизился на 3% за месяц, акции, которые выиграют от стимулирования, по-прежнему заметно опережают рост, даже несмотря на опасения по поводу вспышки Covid.

«Стимулирующая игра» в октябре

S&P Small Cap увеличился на 3% Запасы солнечной энергии выросли на 5% Металлургия / горнодобывающая промышленность выросли на 5%

Особенно успешным был месяц для инфраструктурных игр:

Флуор вырос на 28% Мартин Мариетта вырос на 18% Гранитное строительство выросло на 13% Tetra Tech вырос на 6% Vulcan Materials вырос на 6%

Есть и другие признаки того, что рынок верит, что грядет гораздо больше стимулов. Например, доходность облигаций выросла, и это вызвало большой рост в банках. За месяц, когда S&P упал на 3%, акции банков выросли на 12%. «Облигации упали из-за опасений по поводу суммы долга, которая должна быть выпущена для финансирования программ стимулирования», – сказал Янг.

Сырьевые товары также держатся, вероятно, в надежде, что Китай повернул за угол. Нефть, например, подешевела, но медь за месяц подорожала.

Неужели наложение макросов настолько плохо, или это скорее сброс технической оценки? По мнению Полсена, относительная динамика циклических акций является достаточной причиной для сохранения оптимизма: «Инвесторы говорят, что технологии не могут подняться намного выше, потому что они такие дорогие, но они также говорят, что более широкие рыночные игры не могут пойти намного ниже, потому что они так (относительно) дешево “.

Тем не менее, если коснуться поверхности, большинство трейдеров нервничают, особенно по поводу масштабов вспышки вируса. «Любой, кто говорит вам, что у них много уверенности, лжет», – сказал Янг.

Есть даже сомнения в том, что появится действительно надежная программа стимулирования, особенно если конечным результатом станет демократ в Белом доме и республиканцы, контролирующие Сенат.

«Поскольку исход выборов все еще не определен, рынок, о котором свидетельствует недавняя волатильность, похоже, готовится переоценить себя в связи с возможностью введения несколько менее стимулирующего режима», – заявил в воскресенье Джурриен Тиммер из Fidelity Investment.

Подпишитесь на CNBC PRO, чтобы получать эксклюзивные сведения и анализ, а также прямые трансляции рабочих дней со всего мира.

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *