Спустя год после пандемии экономика США все еще борется, но быстро восстанавливается.

Спустя год после пандемии экономика США все еще борется, но быстро восстанавливается.

Покупатели проходят мимо вывески с надписью «Распродажа» возле торгового центра Easton Town Center в Колумбусе, штат Огайо, в четверг, 7 января 2021 года.

Люк Шарретт | Bloomberg | Getty Images

Полное закрытие экономики стоимостью 20 триллионов долларов само по себе казалось достаточно сложной задачей. Еще сложнее оказалось перезапустить эту массивную машину.

Год назад правительство практически остановило деятельность в надежде остановить рост того, что тогда было в значительной степени неизвестным заклятым врагом, вирусом, который породил смертельную пандемию, масштабы и глубину которой в то время было невозможно измерить.

Все действия, которые считались несущественными, остановлены.

Больше никаких ресторанов и баров. Больше никаких концертов или театра. Никаких больших толп — да и маленьких толп тоже, если на то пошло. Тысячи малых предприятий были вынуждены закрыть свои двери, пока крупные розничные торговцы принимали этих клиентов. В течение большей части марта и апреля эти условия сохранялись, поскольку Covid-19 поразил всю Америку смертоносной полосой.

Затем перезапуск.

США осторожно возобновили работу в мае, а затем ускорились в течение лета. Ошеломляющее падение валового внутреннего продукта на 31,4% в первом квартале превратилось в бумеранг на 33,4% за период с июля по сентябрь. Оба числа были беспрецедентными для Америки после Великой депрессии.

Но когда лето перешло в осень, вирус вернулся с удвоенной силой, и активность снизилась до конца бурного 2020 года.

Итак, теперь, когда в четверг наступает годовщина объявления пандемии Всемирной организацией здравоохранения, главный вопрос, который волнует многих, сводится к знакомому припеву: мы уже достигли цели?

Ответ: пока нет, но мы приближаемся.

«На самом деле восстановление до сих пор было довольно впечатляющим», — сказал Джеймс Макканн, старший экономист Aberdeen Standard Investments. «Очевидно, есть еще хорошие пути. В тех частях экономики, которые все еще страдают от искажений Covid, мы все еще наблюдаем снижение активности».

«Мы все более оптимистично смотрим на способность экономики достаточно уверенно восстанавливаться отсюда», — добавил Макканн.

Один из ответов на вопрос о том, насколько близко, исходит от Jefferies, который составляет еженедельную оценку того, где экономика сравнивается с уровнями до Covid. Фирма использует высокочастотные индикаторы данных, которые измеряют такие вещи, как посещаемость розничных магазинов и веб-трафик, списки вакансий, бронирование столиков в ресторанах, активность рейсов, пробки на дорогах, ипотечные заявки и промышленное производство в социально изолированном мире ношения масок.

На этой неделе экономика была на 85% от уровня год назад. Хотя это звучит неплохо само по себе, лучшая новость заключается в том, что с учетом того, что число случаев заболевания Covid растет в их самом медленном темпе пандемии, а количество вакцин, регистрируемых сейчас примерно 2,2 миллиона в день, будет только улучшаться.

«Мы собираемся значительно увеличиться отсюда», — сказала Анета Марковска, главный финансовый экономист Jefferies. «Импульс хороший, и он станет еще лучше, когда вы перейдете в весенние месяцы».

Форма восстановления

Действительно, рост в начале года, который ожидался невысоким или отсутствовал, теперь выглядит мощным. Трекер GDPNow ФРС Атланты, который использует входящие данные для прогнозирования квартального роста, теперь показывает прирост на 8,4% в первом квартале, по сравнению с максимумом в 10% неделю или около того назад, но все еще несколько выше ожиданий всего несколько месяцев назад.

Если это окажется точным, это будет самый быстрый квартальный рост в США с четвертого квартала 1984 года, не считая отклонений от третьего квартала прошлого года.

В 2020 году экономисты потратили немало времени на обдумывание формы восстановления. Ответ варьировался от крайнего оптимизма до немного причудливой (какое-то время популярна была теория Nike в форме галочки) до пессимизма, что возвращение займет много времени и приведет к дальнейшему увеличению неравенства в богатстве.

В конце концов, двумя наиболее популярными выводами были «V» с его быстрым отскоком и «K» с его последствиями двухскоростного восстановления, оставившего позади многие части общества.

Реальность такова, что оба имели некоторую значимость.

Экономика, растущая темпами, которые должны легко составлять 6-7% в течение всего года и которая к лету должна вернуться к докандемической силе, безусловно, квалифицируется как V. Но дисбаланс в сторону тех, кто находится в нижнем конце спектра. , особенно те, кто когда-то работал в сфере гостеприимства и досуга, предлагает букву K, хотя нижняя часть буквы, вероятно, должна быть сделана короче верхней в таком агрессивном отскоке.

«Мы все еще во власти вируса, так что это все еще раздвоенная экономика», — сказала Лиз Энн Сондерс, главный инвестиционный стратег Charles Schwab. «Если вы не являетесь владельцем активов, вы явно находитесь в проигрышном конце спектра. Это расхождение может остаться чрезвычайно большим».

Если этот рассказ о ценах на активы и неравенстве звучит знакомо, так и должно быть. Это повторение того, что произошло после финансового кризиса 2008 года, когда государственная политика сместилась в сторону увеличения акций и корпоративных облигаций и мало что сделала, чтобы помочь людям из рабочего класса, у которых не было больших портфелей акций, которые можно было бы пополнить.

За финансовым кризисом последовал самый продолжительный бычий рынок в истории Уолл-стрит; На этот раз промышленный индекс Доу-Джонса катапультировался более чем на 70% после короткого падения в марте 2020 года, которое было встречено массой интервенций Федеральной резервной системы, включая программу покупки облигаций у некоторых из крупнейших компаний США.

Однако на этот раз все было иначе, даже с возрождением фондового рынка.

Дождь наличными

Принимая во внимание, что политическая помощь во время финансового кризиса исходила в основном от ФРС и его резкого снижения процентных ставок и покупки активов, на этот раз Конгресс внес свой вклад в два грандиозных законопроекта о стимулировании экономики на общую сумму более 3 триллионов долларов. Фискальная помощь включала выплаты, отправленные напрямую миллионам потребителей — 1200 долларов в апреле и еще 600 долларов в декабре и январе.

Эти денежные вливания, хотя они и были временными, помогли спровоцировать два горячих раунда потребительских расходов, а также значительно повысили уровень сбережений. В то же время кредитные инициативы, в первую очередь Программа защиты зарплаты, помогли удержать на плаву некоторые малые предприятия и частично остановили давку увольнений в первые дни пандемии, когда 22,4 миллиона американцев были отправлены на службу по безработице.

ФРС тоже поставила ногу на газ. В начале кризиса центральный банк снизил базовую ставку по краткосрочным займам почти до нуля и реализовал множество программ кредитования и обеспечения ликвидности, которые были еще более амбициозными, чем то, что он сделал во время финансового кризиса.

Несмотря на всю помощь, крупные секторы экономики восстановились, и это произошло очень уверенно.

По данным Национальной ассоциации, в течение большей части периода пандемии недвижимость росла рекордными темпами: средняя продажная цена дома в конце 2020 года выросла на 5,4% с начала года, поскольку продажи домов выросли на 23,6%. риэлторов.

Розничная торговля также в последнее время процветает: недавние проверки стимулов помогли сделать год молниеносным, поскольку в январе продажи подскочили на 5,3%. Производство также значительно расширилось, и некоторые секторы экономики услуг возвращаются.

Тем не менее, ни фискальная, ни денежная помощь не смогли преодолеть разрыв в рабочих местах. Это будет вопрос победы над пандемией и снятия ограничений, которые сохраняются в отношении предприятий по всей стране. Эти ограничения на активность привели к тому, что на работе работает более чем на 8 миллионов американцев меньше, чем год назад.

«Отсутствие динамизма рынка труда — это единственная наиболее важная проблема только для экономики в целом, особенно в Соединенных Штатах, — сказал Трой Людтка, американский экономист Natixis. «Это ключевой вопрос. Как вы можете найти способ повысить спрос на рынке труда? Как правительство может это сделать? На этот вопрос, я не думаю, что ни одна из политических партий действительно может дать хорошие ответы».

До пандемии безработица составляла 3,5%, что является самым низким показателем за более чем 50 лет, в то время как ВВП вырос на 2,2% в 2019 году и 3% в 2018 году. Уровень безработицы увеличился до 14,7% в разгар пандемии в апреле 2020 года и совсем недавно был все еще повышенным 6,2%.

Вашингтонские политики пытались решить загадку рабочих мест, но безуспешно. Еще одна программа стимулирования, которую планируется принять на этой неделе, предоставит потребителям больше бесплатных денег, но не поможет вернуть уволенных работников на их рабочие места.

Несмотря на то, что распространенность вируса заметно снизилась, большинство выборных должностных лиц за пределами Техаса, Миссури и Флориды, а также нескольких других штатов не спешат снимать самые обременительные ограничения на предпринимательскую деятельность. Честно говоря, это согласуется с мнением многих ведущих специалистов в области здравоохранения, но это все еще препятствует найму.

Некоторые обнадеживающие признаки проявились в феврале, когда число рабочих мест вне сельского хозяйства увеличилось на 379 000, почти все из которых были связаны с гостеприимством. Тем не менее, это оставляет в бизнесе примерно на 3,5 миллиона работников меньше — целый класс, который по-прежнему нуждается в общественной поддержке для преодоления разрыва.

В январе было открыто 6,6 миллиона вакансий, но их осталось заполнить около 10 миллионов человек. В то же время численность рабочей силы в США сократилась на 4,2 миллиона человек по сравнению с прошлым годом, что свидетельствует об огромном избытке людей, ожидающих возвращения на рабочие места, которые, возможно, никогда больше не появятся.

Ни V, ни K

«Мы пока не наблюдаем значительного роста числа людей, поступающих на рынок труда. Мы неуклонно выступаем со стороны кандидатов, в то время как количество вакансий продолжает расти», — сказала Эми Глейзер, старший вице-президент национальной кадровой компании Adecco. «Мы ожидаем, что к сентябрю рабочие места почти вернутся к полному восстановлению. Следующие шесть месяцев действительно критические, и мы будем видеть рост каждый месяц».

Лучшая надежда: продолжающееся снижение числа случаев Covid и рост количества вакцин, которые на данный момент сделают гораздо больше, чем государственные трансферты.

«Совсем недавно стимул пришел с пути распространения вируса. Цифры значительно снижаются», — сказала Мишель Мейер, экономист из США в Bank of America. «Это позволило начать ослабление многих ограничений».

Однако до тех пор, пока рынок труда не выздоровеет, восстановление вместо того, чтобы получить оценку «V» или «K», получит оценку «неполное». В игре по-прежнему слишком много переменных, чтобы определить, насколько сильным или долговечным будет восстановление в долгосрочной перспективе, и не будут рассказывать сказку крупные ритейлеры или технологические компании с доходом в триллионы долларов.

Скорее, наверстать упущенное придется тем, кто все еще остается позади.

Альфредо Ортис — президент Job Creators Network, группы по защите интересов малого бизнеса, которая, среди прочего, выразила свое несогласие с требованием демократов в Конгрессе установить минимальную заработную плату в размере 15 долларов. Ортис считает, что такие меры нанесут удар по малому бизнесу в то время, когда они меньше всего могут себе это позволить.

Тем не менее, помимо этого, он помогает повысить осведомленность о вакцинах и другие усилия по остановке пандемии, полагая, что только после снятия ограничений предприятия и рабочие смогут полностью выздороветь.

«Очевидно, что вакцины — огромная помощь. У нас продолжается кампания, которая в основном направлена ​​на то, чтобы помочь вашим местным предприятиям справиться с ситуацией, получив вакцину самостоятельно», — сказал Ортис. «Вероятно, нет лучшего способа вернуть экономику в нормальное состояние».

Его воодушевляют такие программы, как возрождение малого бизнеса в рамках ГЧП, и он знает, что восстановление — это гонка со временем, как и все остальное.

«Владельцы малого бизнеса держатся за руки, — сказал Ортис. «Посмотрим, поймем ли мы их вовремя».

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *