Спокойный фондовый рынок может предвосхитить более нормальный Белый дом Байдена

Спокойный фондовый рынок может предвосхитить более нормальный Белый дом Байдена

Избранный президент США Джо Байден объявляет о членах группы по экономике и занятости в своей переходной штаб-квартире в Уилмингтоне, штат Делавэр, США, 8 января 2021 года.

Кевин Лемарк | Рейтер

Ожидается, что инаугурация избранного президента Джо Байдена на следующей неделе положит начало более традиционному и нормальному президентству, и фондовый рынок может продолжать расти, но, возможно, более медленными темпами.

Хотя стратеги говорят, что бычий рынок еще далек от завершения, он уже учел обещание новых стимулирующих расходов, ожидаемых от администрации Байдена. Индекс S&P 500 вырос на 13% после выборов, отчасти из-за перспективы усиления стимулов, но также и из-за надежды на то, что вакцины приведут к восстановлению после пандемии.

Байден представляет долгожданный план расходов во время своего выступления в четверг в 19:15. ET. Ожидается, что он изложит свой пакет спасательных работ для финансирования вакцинации и оказания помощи семьям и общинам, пострадавшим от пандемии.

«Я думаю, что мы получили стимулы Байдена и более высокую цену», — сказал Дэвид Бьянко, директор DWS по инвестициям в Америку. «То, как я описываю Bidenomics, — это тратить сейчас, платить налоги позже и не облагать налогом до тех пор, пока рынок облигаций не начнет возражать … Рынки видят, что сейчас дела обстоят лучше, и мы посмотрим, будет ли окупаемость в будущем с более высокими процентами ставки.»

Президент Дональд Трамп считал себя чемпионом фондового рынка, называя его результаты одним из своих достижений. Под его президентством рынок действительно показал ошеломляющий рост: индекс S&P 500 вырос на 68% с момента его инаугурации и более чем на 78% со дня его избрания.

Но это был неустойчивый рост. С учетом того, что рынок нацелен на Байдена, акции до 2021 года не прошли мимо продолжающихся политических потрясений и оставались спокойными. В 2021 году у S&P 500 было только два движения выше 1%, и в большинстве дней он почти не изменился. Индекс S&P 500 вырос примерно на 1,6% за год.

Совокупный годовой темп роста индекса S&P 500 составил 13,2% со дня избрания Трампа до среды. По данным CFRA, после Второй мировой войны это было вторым по величине показателем только Билла Клинтона, у которого был совокупный годовой рост на 16,5% со дня его избрания до конца его второго срока.

Со дня инаугурации Трампа ежегодные темпы роста индекса S&P 500 составляли 13,8% за время его пребывания в должности, как и у президента Барака Обамы. Их показатели ничейные, сразу за темпами роста Клинтона на 15,2%, начиная с его Дня инаугурации.

Что касается фондового рынка, то политика Трампа в пользу бизнеса, похоже, перевесила некоторые его действия, которые были негативными для бизнеса, такие как тарифы и торговая война с Китаем. Снижение налогов и сокращение всевозможных нормативных требований помогли стимулировать прирост запасов.

Фондовый рынок в значительной степени игнорировал поведение Трампа. Он часто нападал на своих критиков в Твиттере, ругал компании и некоторое время критиковал председателя ФРС Джерома Пауэлла за то, что тот не смягчил политику ФРС.

В последние недели своего пребывания в должности он продолжал ложно оспаривать законность проигранных выборов. Его сторонники на прошлой неделе вторглись в Капитолий, угрожая жизни вице-президента Майка Пенса и других во время подсчета голосов выборщиков. В среду Трамп был подвергнут импичменту за подстрекательство к мафии, что сделало его первым президентом, которого дважды подвергали импичменту.

Твердая рука?

Напротив, Байден считается устойчивой рукой с опытом работы в качестве вице-президента и в Сенате. Ожидается, что он будет стремиться преодолеть разногласия между сторонами, а не усугублять разногласия, и, вероятно, он будет придерживаться более традиционных взглядов на внешнюю политику и союзы США. Ожидается, что он также предложит внутреннюю политику, которая поможет сократить социальный разрыв.

Затем идет пандемия, которая сбила S&P почти на 35%, прежде чем политика ФРС и бюджетные расходы способствовали массовому ралли фондового рынка. Этот рынок, подпитываемый стимулами, унаследовал Байден, и он ожидает еще больших расходов и решения быстро распространяющегося вируса.

Ожидается, что Байден представит пакет стимулов в четверг, и после второго тура выборов в Джорджии на прошлой неделе он получил большинство — хотя и слабое — в Конгрессе, чтобы помочь ему протолкнуть его.

Политические стратеги ожидают, что пакет будет включать проверки стимулов для отдельных лиц, помощь штатам и местным органам власти, расширенную помощь по безработице и расходы, связанные с пандемией и развертыванием вакцины.

Большой вопрос в том, как и когда демократы найдут способ оплачивать возросшие расходы. На данный момент рынок не беспокоит возможное повышение налогов, которое отменит некоторые радикальные сокращения, которые Трамп и республиканцы сделали в первый год его пребывания у власти.

Поскольку демократы имеют незначительное большинство, они могут использовать согласование бюджета, чтобы получить одобрение в Сенате, поскольку для этого требуется только большинство голосов, а не 60 голосов, необходимых для принятия большинства законов. Тогда для этого потребуется план оплаты его расходов.

«Я не думаю, что рынок действительно думает, как этот процесс будет работать. Чтобы они могли что-то продвинуть, они собираются использовать сверка, что означает, что им придется за это платить», — сказал Барри. Кнапп, управляющий партнер Ironsides Macroeonomics. «Я думаю, что повышение налогов будет продолжено».

Политические стратеги расходятся во мнениях относительно того, когда будет введено повышение налогов, но некоторые говорят, что это может быть в этом году для лиц с высоким доходом и более высоких налогов на прирост капитала. Они ожидают, что ставка корпоративного налога в конечном итоге будет повышена до 25% с 21%, но это может произойти в следующем году.

«Все это, вероятно, стоит 10% на фондовом рынке», — сказал Кнапп о повышении налогов. «Главной силой сейчас будет деловой цикл, и мы все еще находимся в начале этого восстановления … У вас все еще есть восстановление доходов. Это большой тоник для рынка. Я бы не стал слишком медвежьим на этом. На полях это отрицательно «.

Кнапп сказал, что важным фактором будет восстановление мирового производства и торговли. «Это не просто пандемия. Они были в депрессии, и торговая война снизила цены», — сказал он.

Однозначный выигрыш?

S&P 500 завершил 2020 год с ростом более чем на 16%. Уолл-стрит в основном ожидает увидеть однозначный прирост в 2021 году. Согласно опросу стратегов CNBC, средний прогноз для S&P 500 к концу года составит 4066. Но ряд стратегов ожидают, что в первой половине года произойдет откат, и Бьянко сказал, что в 2021 году может произойти более одной 10% -ной продажи. Его цель на конец года — 3800.

«Если он вернется к нормальной прибыли, это плохо по сравнению с 2020 годом», — сказал Сэм Стовалл, главный инвестиционный стратег CFRA. В среднем фондовый рынок прибавил около 9% за год.

«Вероятно, это будет скучно, потому что в прошлом году у нас было 109 дней, когда S&P поднимался или падал на 1% за один день, что более чем вдвое превышает средний показатель 51, начиная со Второй мировой войны», — сказал он. «В прошлом году у нас было 33 новых рекордных максимума по сравнению с 23 новыми максимумами с 1954 года».

Stovall также ожидает распродажи в первой половине года. «Поскольку кажется, что он загружен с точки зрения роста и увеличения прибылей, возможно, он окажется еще лучшим годом, который начнется медленно», — сказал он.

Стовалл сказал, что рынок уже оценил меры стимулирования, по крайней мере, равные цене последнего пакета на 900 миллиардов долларов.

«Может быть, мы сделаем перерыв в первой четверти … Есть много вещей, которые заставляют меня думать, что мы слишком растянуты. [price-to-earnings ratio] «Форвардная 12-месячная прибыль на 45% выше средней за 20 лет», — сказал Стовалл. «Индекс Russell 2000 вырос на 37% по сравнению со своей 200-дневной скользящей средней, что является самым высоким показателем за всю историю с момента создания индекса в 1970-х годах. . «

Майкл Ароне, главный инвестиционный стратег State Street Global Advisors, сказал, что рынок уже оценивает многие положительные моменты восстановления экономики и влияние налогово-бюджетных и монетарных стимулов.

«Это действительно вызывает вопрос, как он сможет продолжить набирать обороты, особенно во второй половине года», — сказал Ароне. «С моей точки зрения, многие из этих прогнозов невероятно оптимистичны, потому что планка была поднята так значительно, а цены на активы почти идеальны. Мы можем вызвать некоторое разочарование».

Ароне сказал, что на самом деле для рынка не имеет значения, кто находится в Белом доме, и рост акций больше зависит от показателей экономики и прибылей. Пакет стимулов может повлиять на экономику, и он сказал

У Байдена есть два выхода. Он мог бы ввести меньший пакет, который включает выплаты для физических лиц, помощь по безработице, финансирование пандемии и помощь штатам.

Но вместо того, чтобы ждать, Байден мог бы также добавить в пакет расходы на инфраструктуру, что менее вероятно, сказал Арон.

«Цена этого составит более 2 триллионов долларов. Это станет знаком того, насколько уверен Байден, если он сможет добиться этого», — сказал он. «Это будет сигналом к ​​тому, насколько агрессивно Байден будет действовать сейчас, когда второй тур по Джорджии остался позади, и он чувствует, что контролирует обе палаты Конгресса».

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *