SPAC становятся менее надежными, поскольку сделки становятся все более странными, акции переходят в норму.

SPAC становятся менее надежными, поскольку сделки становятся все более странными, акции переходят в норму.

Трейдеры работают на площадке Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) в Нью-Йорке, США, 31 января 2018 года.

Брендан МакДермид | Рейтер

На шипящем рынке SPAC дела идут странно. SPAC для досуга сейчас заключает сделку в области биотехнологий, в то время как компания, занимающаяся бланками каннабиса, в конечном итоге объединилась с космической компанией.

По данным SPAC Research, спонсоры спешат заключить свои сделки в условиях все более и более загруженного пространства, поскольку более 370 американских компаний, чей капитал составляет более 118 миллиардов долларов, стремятся заключить договор. Согласно данным, около 60 SPAC определили свои цели слияния только в феврале, самом большом месяце за всю историю.

«Они выводят на рынок компании все более низкого качества», — сказал Росс Мэйфилд, аналитик инвестиционной стратегии Baird. «Они сталкиваются с возможностями компаний разумного качества, особенно в популярных нишах».

Столкнувшись с острой конкуренцией, давлением сроков и нестабильностью рынка, некоторым SPAC пришлось довольствоваться менее идеальными целями, а в некоторых случаях выбросить весь свой план в окно. И ралли раскаленных акций SPAC начало замедляться, поскольку акционеры пытаются выкупить, когда сделки оказываются разочаровывающими.

Собственный индекс CNBC SPAC 50, который отслеживает 50 крупнейших американских сделок до слияния по рыночной капитализации, упал более чем на 15% за последние две недели, сведя на нет все его достижения 2021 года. Индекс CNBC SPAC Post Deal Index, который состоит из крупнейших SPAC, вышедших на рынок и объявивших о целевом показателе, упал на такую ​​же величину и теперь упал на 10% по сравнению с прошлым годом.

В прошлом месяце Leisure Acquisition Corp., SPAC, изначально нацеленная на развлекательную компанию, как следует из названия, объявила о сделке на 200 миллионов долларов с Ensysce Biosciences, биофармацевтической компанией, борющейся с передозировками наркотиков. Компания Stable Road Acquisition Corp., занимающаяся производством каннабиса, также сделала серьезный поворот и закрывает сделку с космической компанией Momentus.

Хотя один или два случая не являются тенденцией, они действительно вызывают опасения, что качество SPAC может ухудшиться в будущем только из-за огромного количества невыполненных сделок. SPAC также конкурируют с частными инвестиционными компаниями, многим из которых еще предстоит развернуть много сухого порошка.

«Сделки не может быть, или может быть сделка с компанией, которая не обязательно должна быть публичной компанией», — сказала Сильвия Яблонски, главный инвестиционный директор Defiance ETFs, которая запустила первый в истории SPAC ETF (SPAK) в Сентябрь. «Если время прошло, а они не сделали ни одного, есть шанс, что они могли бы просто провести неудачное слияние, чтобы завершить его, потому что теперь все это время, энергия и инвестиции были вложены в это».

Переворачивание запасов SPAC

Сделка SPAC, которая когда-то казалась, что она может только расти, возможно, начала отменяться, поскольку все больше выбранных SPAC поглощений провалились. Спекулятивные области рынка также имеют тенденцию сильно пострадать при резких скачках волатильности.

«Острый конец палки, которым является пространство IPO, будет испытывать больше боли, когда вы откажетесь от риска, чем другие области рынка», — сказал Джастин Ленарчич, Wells Fargo, старший глобальный стратег по альтернативным инвестициям.

SPAC — это специальные компании по приобретению, которые привлекают капитал в ходе первичного публичного предложения и используют наличные средства для слияния с частной компанией и ее вывода на рынок, как правило, в течение двух лет. Возбужденные инвесторы вкладывались в акции этих пустых корпоративных оболочек в надежде, что они добьются успеха.

Стоимость некоторых громких сделок превышает цену IPO более чем на 40%, в том числе акции Pershing Square Tontine Holdings Билла Акмана за 4 миллиарда долларов и два SPAC Chamath Palihapitiya.

«Некоторые люди впадают в некоторое самоуспокоение, когда слышат, что SPAC не связаны с риском, потому что у вас есть возможность вернуть свои проценты, если вам не нравится сделка … но вы также должны понимать, что это работает, только если вы инвестируйте на раннем этапе «, — сказал Ленарчич. «Это действительно зависит от того, в какой жизненный цикл SPAC вы инвестируете».

Многие розничные инвесторы покупают SPAC на вторичном рынке, что означает, что они, скорее всего, упустят раннюю популярность обыкновенных акций, а также преимущества, связанные с варрантами. Между тем, инвесторы, работающие по принципу «покупай и держи», которые входят только после заключения сделки, они почти всегда теряют деньги.

«Неустойчивый»

Что касается выпуска SPAC, то нет никаких признаков его замедления. По данным SPAC Research, средства, привлеченные в первые два месяца 2021 года, уже конкурируют с капиталом по сравнению с рекордным полным годом 2020 — 68,5 млрд долларов с начала года по сравнению с 83,4 млрд долларов в прошлом году.

«Стремительные темпы выпуска, вероятно, неустойчивы», — сказал Дэвид Костин, глава стратегии акций США в Goldman Sachs. «За следующие два года SPAC могут принести более 700 миллиардов долларов в виде приобретений».

Некоторые недавние новые эмиссии вызывают удивление у Уолл-стрит. В прошлом месяце SPAC под названием «Just Another Acquisition Corp.» был подан в Комиссию по ценным бумагам и биржам о сборе 60 миллионов долларов для сделки в неуказанном секторе. Также есть «Do It Again Corp.» На этой неделе SPAC из Делавэра может нацеливаться на рестораны и розничные бренды, согласно заявке.

«Может появиться растущий элемент FOMO [fear of missing out] здесь, — сказал Ленарчич. — Думаю, тебе нужно быть осторожным. Вы, конечно, должны понимать, что не все SPAC созданы равными, определенно не все спонсоры равны и не все сделки будут успешными ».

— Джина Франколла из CNBC внесла свой вклад в репортаж.

Подпишитесь на CNBC PRO, чтобы получать эксклюзивную информацию и анализ, а также прямые трансляции рабочих дней со всего мира.

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *