S&P 500 стал лучшим августом с 1986 года, поскольку потрясающее летнее ралли продолжается

Фьючерсы на акции США немного выросли, поскольку Уолл-стрит завершает рекордную неделю

Это был отличный август: индекс S&P 500 вырос на 6%, лучший август с 1986 года.

Но опять же, это был отличный июль. И отличный июнь. Май тоже был довольно хорош, а апрель был совершенно потрясающим.

Летнее ралли (ежемесячная доходность S&P 500)

Апрель: рост на 12,7% Май: рост на 4,5% Июнь: рост на 1,8% Июль: рост на 5,5% Август (пока): рост на 6,6%

Пять месяцев подряд. В чем дело?

«Август будет выглядеть так, как будто рынки капитала поддерживают циклическое восстановление США», – сказал клиентам Николас Колас из DataTrek в недавней записке.

Колас открыто признает, что внешний доход в августе отмечен большой звездочкой: рост Apple на 18%.

«Это существенно искажает все, от доходности технологического сектора до спредов показателей роста / стоимости и даже доходности S&P 500 в августе», – сказал он, отметив, что без Apple индекс S&P вырос бы только на 4,1% за месяц, а не на 6,8%.

Тем не менее, похоже, что рынок поддерживает восстановление экономики. Акции Russell 2000 с малой капитализацией также выросли за месяц примерно на 6%. Корпоративные фонды с высокой доходностью превосходят все другие классы рынка облигаций. Если бы торговое сообщество было обеспокоено неизбежным экономическим спадом, ни один из этих двух секторов не был бы лидером.

Рынок поддержал сочетание оптимизма в отношении лечения / вакцины и массивных стимулов ФРС.

В отношении вакцин все еще есть оптимизм, но теперь, когда ФРС объявила о своей программе по удержанию ставок на более низком уровне и терпимости к более высоким уровням инфляции в преддверии своего долгожданного заседания 16 сентября, многие спорят о ралли, основанном на «пут» ФРС. (этажом ниже рынка) зашла настолько далеко, насколько могла.

«История легких денег ФРС теперь учтена на рынке», – сказал мне Алек Янг, директор по инвестициям Tactical Alpha LLC. «Это купи слухи, продай новости».

Но даже Янг признает, что этого может быть достаточно, чтобы сделать паузу, но не сорвать митинг. Он также утверждает, что рынку нужна пауза в непрекращающейся истории о цифровых технологиях и работе из дома: «Нехорошо, когда в индексе доминируют акции нескольких технологических компаний», – сказал он.

Ничто из этого не означает, что рынок упадет, и все еще есть много быков, которые настаивают на том, что рынок растет.

Джим Полсен из Leuthold – один из них: он был оптимистом и остается оптимистом, хотя он открыто признает, что рынок может увидеть коррекцию на 10%.

Он также открыто признает, что акции технологических компаний растут, но настаивает на том, что основы технологий прочны и не похожи на 2000. Расширение, настаивает он, не означает, что они ждут краха.

И он категорически не согласен с популярным представлением о том, что Уолл-стрит отключилась от главной улицы.

«Дело не только в заявлении ФРС. Люди думают, что ралли незаконно, и они ошибаются. Посмотрите на розничные продажи, или на ISM, или на продажу жилья или автомобилей. Посмотрите на улучшение количества обращений за пособием по безработице. Они “все подпрыгивают”, – сказал он.

Что касается узкого ралли, сосредоточенного на технологиях, Полсен полагает, что более широкий рынок собирается догонять.

Сколько? Он сказал, что не удивится, если корпоративная прибыль S&P составит 200 долларов в 2021 году. Текущий консенсус составляет 165 долларов.

Прибыль на 25% выше консенсуса на 2021 год? Это будет иметь большое значение для оправдания митинга.

«У нас сокращение ВВП на 12% – рекордный показатель», – сказал он мне. «Но у нас может быть рост ВВП на 18% в следующие 12 месяцев, и это также будет рекордным максимумом. Вместе с этим это приведет к расширению рынка. У вас будет большой сдвиг в лиге. в прибыльности в эти циклические названия. Когда вы ввергаете все эти компании в депрессию, а затем вынуждаете их работать максимально эффективно, когда они когда-либо существовали, и после всего этого вы даете им бум военного времени? быть максимальным “.

Леутхольд сказал своим клиентам оставаться надолго: «Я собираюсь владеть технологиями новой эры, но в будущем я собираюсь владеть меньшими из них, и я собираюсь владеть большей частью более широкого рынка – циклических, международных и маленькие заглавные буквы “.

Подпишитесь на CNBC PRO, чтобы получать эксклюзивные сведения и анализ, а также прямые трансляции рабочих дней со всего мира.

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *