Штанга SPAC может спасти Buzzfeed, Group Nine, Bustle, Vox, Vice

Штанга SPAC может спасти Buzzfeed, Group Nine, Bustle, Vox, Vice

Джона Перетти, основатель и генеральный директор Buzzfeed; соучредитель Huffington Post

Предоставлено Эбру Йылдыз / NPR

Цифровые медиа-компании готовы к крупным планам.

По словам людей, знакомых с этим вопросом, Bustle Digital Group, Group Nine, Vox, Vice и Buzzfeed недавно обсуждали возможность выхода на биржу через специальные средства приобретения в этом году. Group Nine сделала еще один шаг, фактически запустив собственный SPAC, чтобы облегчить процесс выхода на рынок цифровых медиа-компаний.

По словам основателя и генерального директора Bustle Digital Group Брайана Голдберга, прежде чем выйти на биржу, группа из пяти человек, вероятно, увидит некоторую консолидацию в ближайшие месяцы, сказал, что ведет переговоры с несколькими SPAC. По его словам, годовая выручка Bustle составляет около 100 миллионов долларов, а ее стоимость оценивается примерно в 600 миллионов долларов. Его медиа-ресурсы ориентированы на женскую аудиторию и включают Bustle, Elite Daily, Mic, Nylon и The Zoe Report.

«Из нас пятерых я не удивлюсь, если пятеро превратятся в трех», — сказал Голдберг в интервью. «Может быть, от пяти до четырех. Я не думаю, что пять превратятся в одну или две. Эти компании действительно хорошо сливаются. Они получают большую синергию по затратам и доходам при слиянии».

SPAC дали компаниям цифровых медиа удивительную возможность выживания, которой не существовало год назад. Внезапный всплеск компаний с пустыми чеками, поддерживаемых частными лицами, частными инвестиционными компаниями и стратегическими компаниями, открыл путь, позволяющий долгосрочным инвесторам монетизировать свои инвестиции. В то время как большинство венчурных и частных инвестиционных компаний не любят держать инвестиции более пяти или семи лет, компании, занимающиеся цифровыми медиа, были денежной ямой — неспособные найти покупателей и не желающие выходить на биржу с низкими доходами и ограниченными историями роста.

Еще девять месяцев назад индустрия цифровых денег смотрела на черную дыру отчаяния. Пандемия лишила их доходов от рекламы на 20–30%. Компании ответили увольнениями, увольнениями и сокращением заработной платы. Хит в индустрии пришелся на многолетнюю тенденцию к созданию растущего прибыльного бизнеса, когда Facebook и Google поглотили почти все доходы от рекламы в Интернете. Эта динамика, а также поворот крупных медиа-компаний к потоковому видео заставили многих основателей задуматься, есть ли у их акционеров возможность выхода. Инвесторы Buzzfeed Series A ждали возврата с 2008 года.

Но к концу 2020 года компании, занимающиеся цифровыми медиа, обнаружили, что их доходы в значительной степени восстановились. По словам людей, знакомых с этим вопросом, Vox, Buzzfeed и Bustle завершили год как прибыльные компании. Хотя эксперты прогнозировали, что рекламные доллары будут переведены с телевидения на цифровую недвижимость в течение почти десяти лет, есть свидетельства того, что, наконец, это начало происходить в 2020 году, когда ускорилось обрезание кабеля. Согласно исследованию Magna компании IPG Mediabrands, входящей в Interpublic Group, в 2020 году расходы на цифровую рекламу увеличились на 10%, а в линейных форматах, включая традиционное платное телевидение, — на 16%. Некоторые бренды также переместили расходы на рекламу в пользу компаний, занимающихся цифровыми медиа, а не с платформ, учитывая опасения по поводу безопасности бренда.

По словам Голдберга, борьба отрасли за последние пять лет сделала цифровые компании относительно «худыми и подлыми». Парадоксально, но более приземленная история роста, которую можно рассказать инвесторам, может работать на пользу отрасли для класса инвесторов, которые хотят инвестировать в прибыльные компании, торгующиеся с 6-кратной выручкой, вместо таких компаний, как DoorDash или Snowflake, которые торгуются с коэффициентами, близкими к 50-кратной. , он сказал.

«Цифровые медиа-компании должны были повзрослеть и вырасти — может быть, больше, чем SAAS или финтех, которым не нужно было сосредоточиться на сокращении затрат или прибыльности», — сказал Голдберг.

Группа 9 SPAC может нацеливаться на Buzzfeed

Group Nine запустила свой SPAC 15 января с 230 миллионами долларов наличными, но компания с пустым чеком не включает активы Group Nine, которая состоит из таких веб-сайтов, как The Dodo, Thrillist и NowThis. Вместо этого намерение SPAC состоит в том, чтобы стать объединяющей организацией для нескольких компаний, занимающихся цифровыми медиа, которые затем объединятся с Group Nine, как указано в S-1 SPAC.

Buzzfeed — одна из компаний, на которую нацелен SPAC Group Nine, по словам двух людей, знакомых с этим вопросом. У Group Nine и Buzzfeed есть существенное дублирование персонала. Кеннет Лерер, который стал соучредителем Buzzfeed с нынешним генеральным директором Джоном Перетти, является отцом Бена Лерера, основателя и генерального директора Group Nine. Оба Лерера являются управляющими партнерами Lerer Hippeau, одного из первых инвесторов Buzzfeed, а еще один партнер, Эрик Хиппо, входит в правление Buzzfeed. Buzzfeed также недавно приобрел Huffington Post, которую, как и Buzzfeed, основали Кеннет Лерер и Перетти.

Люди сказали, что Buzzfeed и Group Nine уже обсуждали слияние раньше. Бен Лерер сказал инвесторам, что ему не нужно быть генеральным директором, если Group Nine сливается с SPAC, что потенциально позволит Group Nine слиться с Buzzfeed, сохранив Перетти во главе компании, сказали люди.

По словам людей, знакомых с этим вопросом, помимо Buzzfeed, команда управления и консультанты Group Nine рассматривают около 20 целей в качестве потенциальных кандидатов на объединение. Они думают, что любой публично торгуемой цифровой медиа-компании требуется не менее 500 миллионов долларов годового дохода, чтобы стать интересным вложением для спонсоров и хедж-фондов. По словам представителя компании, Buzzfeed принес в этом году около 300 миллионов долларов годового дохода и 30 миллионов долларов скорректированного показателя EBITDA, в значительной степени благодаря быстро развивающемуся бизнесу электронной коммерции.

Group Nine также отказывается от так называемого «продвижения» в рамках своего SPAC. Обычно спонсор SPAC берет 20% акций учредителя в рамках сделки, чтобы стать публичной. Если Group Nine объединится с SPAC, она не займет 20% от запланированной суммы, что сделает SPAC более привлекательным вариантом для основателей компании, которые хотят избежать разводнения.

Представители Buzzfeed и Group Nine от комментариев отказались.

Покупатели и продавцы

Цифровые медиа-компании уже много лет знают, что им нужен больший масштаб, чтобы быть жизнеспособным противовесом цифровым платформам с миллиардами пользователей и десятками миллиардов доходов, таким как Google, Facebook и Amazon.

Но им не удалось осуществить слияния, необходимые для достижения такого масштаба.

Частные слияния часто сопряжены с трудностями, поскольку денежные средства не меняются, и покупатель и продавец должны договориться о том, какая валюта компании будет использоваться для продвижения акций.

По словам Голдберга, SPAC, у которых будут сотни миллионов наличных денег, убедят некоторых учредителей, которые в противном случае отказались бы от продажи.

Тем не менее, даже после одного или двух раундов консолидации у многих компаний может не хватить масштабов, чтобы преуспеть в качестве публично торгуемых компаний, сказала Джессика Лессин, генеральный директор и основатель The Information, компании, специализирующейся на цифровых медиа.

«Суть в том, что большинство этих компаний недостаточно велики или недостаточно прибыльны, чтобы быть публичными компаниями», — сказал Лессин. «Многие из них не имеют возможности собрать частные деньги по огромной цене». Лессин добавила, что она не заинтересована в том, чтобы The Information стала достоянием общественности, но ищет небольшие приобретения, чтобы расширить привлекательность своей публикации для корпоративных клиентов.

Vice является образцом для роста цифровых медиа по завышенной оценке. В 2017 году Vice привлекла деньги из фонда прямых инвестиций TPG, оценив его в 5,7 млрд долларов. Если он будет торговать с шестикратной выручкой, то как публичная компания будет оценена примерно в 4 млрд долларов, по словам человека, знакомого с финансами компании.

Тем не менее, Vice может быть в другой категории, чем другие компании, занимающиеся цифровыми медиа, потому что она достаточно велика, чтобы торговать публично без слияния ради масштабов, сказал человек. Например, Vice не заинтересована в приобретении Bustle, но ищет глобальные компании для запуска новых линий продуктов и услуг, которые дополняют ее текущие бренды (в том числе Refinery29, приобретенный в 2019 году), сказал этот человек.

Вице-пресс-секретарь отказался комментировать конкретные цели M&A.

Жизнь после выхода на публику

«Будьте осторожны в своих желаниях», — сказал Пол Бернстайн, заместитель председателя развлекательной и медиа-группы Venable LLP.

«У публичной компании есть много недостатков. Это может быть счастливый конец для некоторых ранних венчурных капиталистов, но также верно то, что все причины, которые работали против того, чтобы эти компании стали публичными ранее, все еще существуют».

Лессин отметила, что Facebook и Google по-прежнему являются доминирующими игроками в цифровой рекламе. Facebook получил около 70 миллиардов долларов дохода от рекламы в 2019 году. Google получил более 100 миллиардов долларов. По ее словам, компании, занимающиеся цифровыми медиа, — это крошечные пятна на радаре, которые «по-прежнему очень сильно зависят от этих платформ».

Demand Media стала публичной в 2011 году и первоначально поднялась до более чем 2 миллиардов долларов — больше, чем в то время The New York Times. Но изменения в алгоритме поиска Google повредили рекламным доходам компании, и ее акции резко упали. Demand Media сменила название на Leaf Group в 2016 году и в настоящее время имеет рыночную капитализацию около 200 миллионов долларов.

И хотя SPAC стали модными после успешных запусков таких компаний, как DraftKings и Virgin Galactic, исторически они использовались для компаний, которые не могли или не хотели выходить на IPO, — сказал Лессин.

«Это предупреждающий знак», — сказала Лессин. «Для долгосрочных инвесторов все еще остается большой вопрос относительно масштаба, прибыльности и роста».

Тем не менее, не все компании, занимающиеся цифровыми медиа, одинаковы. Buzzfeed «очень впечатляет» и может иметь историю инвестора, которая привлечет долгосрочных акционеров, сказала Лессин.

Голдберг считает, что у инвесторов есть аппетит к прибыльным компаниям с устойчивым 20% годовым ростом, которые торгуются с разумными мультипликаторами.

«Миф о дуополии начинает рушиться, — сказал Голдберг. «У Snap и Pinterest все хорошо. Крупные рекламодатели хотят диверсифицироваться. Сейчас хороший момент для цифровых медиа».

Buzzfeed, чтобы купить HuffPost у Verizon Media

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *