Сезон отчетности скоро начнется, и результаты могут быть лучше, чем ожидалось

Сезон отчетности скоро начнется, и результаты могут быть лучше, чем ожидалось

Сезон отчетности начнется через пару недель, и вот почему он может оказаться лучше, чем ожидалось.

Индекс S&P 500 упал на 4% за месяц, первый месяц падения с марта, но инвесторы ожидают больших успехов от отчетов о корпоративных доходах, которые начинаются 13 октября, когда JPMorgan опубликует результаты.

«Сентябрь был тяжелым месяцем для мировых акций», — сказал Ник Райч из Earnings Scout в недавнем отчете для клиентов. «Тем не менее, это был фантастический месяц для заработка».

К чему такой оптимизм? Райх считает, что, судя по предварительным результатам, очень высока вероятность того, что компании будут сообщать о значительно более высокой прибыли, чем предполагалось, как это было во втором квартале.

Райх указывает на первые 12 компаний, представивших отчетность, каждая из которых представила результаты за третий квартал лучше ожиданий. По словам Райха, оценки одиннадцати из них, включая Darden, FedEx, Lennar, Autozone и Nike, за четвертый квартал после их отчетов повысились «на самую большую сумму, которую мы измерили за десятилетие».

Основываясь на этих первых репортерах, Райх полагает, что существует большая вероятность того, что в четвертом квартале в целом также будут расти оценки прибыли по мере продвижения квартала, что обеспечит дополнительную поддержку рынку в период сезонного роста.

Все началось не так. Аналитики начали с оценок, согласно которым индекс S&P 500 упадет в этом квартале на 25,3%, что является вторым по величине падением со второго квартала 2009 года, согласно FactSet.

Затем, по мере того, как возобновляемая история стала лучше, цифры улучшились. Сегодня ожидается снижение прибыли на 21,2%. Это по-прежнему большое падение, но улучшение.

Это необычно. Оценки прибыли для S&P 500 в третьем квартале сейчас на 3,7% выше, чем в начале квартала, что значительно выше обычной тенденции, согласно которой оценки снижаются примерно на 5% с начала до конца квартала, поскольку аналитики обычно слишком оптимистичны. .

Не в этот раз. Аналитики, похоже, недооценивают, насколько медленно улучшается экономика США.

Тем не менее, все это нужно рассматривать в контексте. Во-первых, снижение прибыли на 21% по-прежнему является большим падением. Во-вторых, компании продолжают скрывать прогнозы по прибыли. По данным FactSet, только 67 компаний из S&P 500 опубликовали прогноз на прибыль на акцию на третий квартал, что намного ниже среднего показателя за пять лет (104).

Это значительно затрудняет точный прогноз прибыли.

В-третьих, история повторного открытия может стать очень шаткой, что подорвет некоторый оптимизм, как это произошло пару недель назад.

Куда это оставит инвесторов? Инвесторы явно реагируют на историю о том, что «прибыль становится лучше», но почему рынок все еще остается таким нестабильным? Как указал Арт Кэшин из UBS, на рынке в значительной степени доминирует импульс, связанный с Covid, а не фундаментальный анализ прибыли и оценки.

«В городе есть только одна игра, и это игра, защищающая от Covid», — сказал он мне на прошлой неделе.

Когда ситуация с повторным открытием проходит успешно, инвесторы обращаются к циклическим и дорожным акциям. Когда становится неясным, как это было во второй половине сентября, инвесторы начинают возвращаться к мегаполисам и именам для работы на дому, поскольку считается, что они получат выгоду, если ситуация улучшится, и получатели, если она ухудшится.

«Это был узкий и необычный митинг», — сказал Кашин. «Я покупаю акции, защищающие от Covid, такие как Apple. Так что они идут вверх, затем они сильно падают, потому что достигают стоп-ордеров на продажу. Парни, работающие с моментом, держат очень жесткие стоп-ордера, чтобы не попасться в большой разворот».

Это, конечно, приводит к проблемам с оценкой, которые мы наблюдали в изобилии со всеми названиями мегаполисов в сентябре. Но до тех пор, пока ситуация с повторным открытием не прояснится, говорит Кашин, играть в мегакапы и работать на дому — это основная игра в городе: «Это стирка, затем полоскание, а затем все сначала».

Подпишитесь на CNBC PRO, чтобы получать эксклюзивные сведения и анализ, а также прямые трансляции рабочих дней со всего мира.

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *