Рекордная прибыль по-прежнему недостаточна для рынка, и упущенная выгода строго наказывается.

Рекордная прибыль по-прежнему недостаточна для рынка, и упущенная выгода строго наказывается.

Люди в защитных масках выходят на Нью-Йоркскую фондовую биржу (NYSE) в Нью-Йорке, США, в понедельник, 14 сентября 2020 года. Акции США достигли более чем недельного максимума на фоне активности сделок и признаков прогресса в направлении коронавирус вакцина. Доллар ослаб, а казначейские облигации мало изменились.

Майкл Нэгл | Блумберг через Getty Images

Корпоративная прибыль растет рекордными темпами по сравнению с ожиданиями, но пока инвесторы не впечатлены. И те немногие компании, которые не оправдывают ожиданий, строго наказываются.

Прибыль за третий квартал превзошла ожидания Уолл-стрит примерно на 84%, что было невиданным в то время, когда большинство фирм отслеживали данные. По данным FactSet, с 27% отчетности S&P 500 уровень доходов примерно такой же – 81%.

Однако реакция фондового рынка на эти удары была приглушенной, если не откровенно враждебной.

По данным Wells Fargo, компании-победители продемонстрировали среднюю однодневную доходность отрицательных 0,24% по сравнению со средним историческим показателем прироста 0,7%.

А в середине недели на прошлой неделе несколько компаний, которые не достигли консенсусной оценки прибыли, в среднем за один день снизились на 4,4%, что, по словам старшего аналитика Wells Fargo Кристофера Харви, будет «самым суровым ежеквартальным наказанием за отсутствие консенсуса, которое мы когда-либо видели. “по данным за первый квартал 2015 года.

Это снижение сопоставимо с типичным падением на 2,2%. И плохие настроения не ограничивались теми фирмами, которые показали худшую, чем ожидалось, прибыль.

«Мы подозреваем, что эти спады после вычета прибыли в значительной степени являются результатом того, что акции опережали самих себя в предыдущие недели», – сказал Харви в записке для клиентов.

Стратеги Bank of America смотрели на странную реакцию сезона отчетности через несколько иную линзу, сравнивая краткосрочную доходность с показателями S&P 500. В этом смысле промахи вознаграждались даже лучше, чем удары, что приводило к сравнению с технологический пузырь конца 20-го века, который в конечном итоге лопнул в начале 2000-х.

Это был единственный раз, когда инвесторы положительно отреагировали на промахи, и это свидетельствовало о рынке, который уже оценил значительный уровень хороших новостей, по словам Савиты Субраманиан, аналитика по акциям и количеству в Bank of America Global Research.

«Пока что в этом сезоне отчетности компании, демонстрирующие максимальную доходность и прибыль, отставали от индекса S&P 500 на 5 базисных пунктов на следующий день после получения результатов (худшего в истории), в то время как показатели промахов превышали на 60 базисных пунктов, что является самым высоким показателем в истории», – написал Субраманиан. «Мы считаем, что отсутствие альфы указывает на то, что многие хорошие (или плохие) новости уже учтены, и инвесторы больше сосредоточены на предстоящих выборах и макро-факторах (т.е. стимулах, вирусах и т. Д.), Чем на том, что произошло в 3 квартале. “

В целом рыночные показатели были нестабильными, но все еще положительными в течение начавшегося третьего квартала: S&P 500 вырос примерно на 1,4%, а индекс Dow Jones Industrial Average практически не изменился.

Хотя компании в целом дают позитивные ориентиры на будущее, Субраманиан сказал, что инвесторам в нынешних условиях следует проявлять осторожность. История показала, что акции, как правило, демонстрируют лучшие результаты до появления прогнозов роста и снижаются после этого, «указывая на то, что акции обычно ожидают позитивных новостей, прежде чем корпорации официально направят их».

На этой неделе S&P 500 увидит отчеты 40% компаний.

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *