Продажа акций ViacomCBS на фоне краха Archegos вызывает вопросы у банков

Продажа акций ViacomCBS на фоне краха Archegos вызывает вопросы у банков

Morgan Stanley и Goldman Sachs, две фирмы, находящиеся в центре раскручивания Archegos Capital Management, играли различные роли до, во время и после требования маржи.

Это вызывает вопросы о том, должны ли фирмы иметь функцию комплаенса, чтобы вмешиваться в их потенциально конфликтующие роли в одной и той же акции.

Одним из ключевых факторов, которые привели к свертыванию Archegos, стала вялая реакция рынка на многомиллиардное вторичное размещение ViacomCBS в прошлую среду.

В то время как некоторые банкиры из Morgan Stanley и Goldman Sachs рассказывали об этой сделке инвесторам, некоторые из их коллег в первичном брокерском подразделении все больше беспокоились о профиле риска одного из своих клиентов, семейного офиса под названием Archegos, у которого были большие кредитные ресурсы. воздействие на ViacomCBS.

После 23% -ного снижения ViacomCBS на фоне вторичного размещения, Goldman Sachs, Morgan Stanley и множество других банков на Уолл-стрит инициировали требование маржи для Archegos.

Это побудило два гигантских инвестиционных банка захватить активы Archegos, в том числе акции ViacomCBS на миллиарды долларов, и продать их через блочные торги со значительной скидкой. Этот шаг оказал значительное давление на акции B ViacomCBS, которые упали на 27% в пятницу и еще на 7% в следующий понедельник.

Тем не менее, выбор времени событий вызывает вопросы о том, кто в фирмах знал, что и когда, на фоне упадка Archegos и сопутствующего ущерба для нескольких акций, включая ViacomCBS.

Представитель Goldman Sachs Мейв Дювалли заявила: «Существуют сильные информационные барьеры между частями фирмы, которые управляют привлечением капитала для корпоративных клиентов, и нашими отношениями с институциональными инвесторами». В Morgan Stanley от комментариев отказались.

«Определенно существует вероятность конфликта», — сказал Харви Питт, бывший председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам. «Тот факт, что, если бы были подняты достаточные проблемы с рычагами, которые могли бы способствовать продажам и давлению со стороны продавцов и, действительно, усилить давление продавцов, делает очень реальным то, что потенциал конфликта всегда присутствовал».

К 22 марта акции ViacomCBS выросли более чем на 165% в 2021 году, закрывшись выше 100 долларов за акцию. Это почти на 800% больше, чем в 2020 году, почти ровно годом ранее.

Компания стремилась извлечь выгоду из своей высокой цены на акции, чтобы продать на рынке акции на сумму 3 миллиарда долларов; андеррайтеры, предлагающие акции, включали Morgan Stanley и JPMorgan в качестве ведущих букраннеров, а также Citigroup, Goldman Sachs, Mizuho и другие, выступавшие в более пассивном качестве.

Эти банки столкнулись с прохладной реакцией рынка: 24 марта они оценили 20 миллионов акций класса B по 85 долларов каждая и еще 10 миллионов конвертируемых привилегированных акций по 100 долларов каждая. Акции упали на новостях о размещении, и этот шаг был одним из основных. катализаторы, которые привели к увеличению запросов на обеспечение от Archegos, согласно источникам, близким к делу.

Семейный офис был сильно задействован в длинной позиции в ViacomCBS и, следовательно, был подвержен давлению даже в результате небольшого падения курса акций.

Инвесторы, купившие ViacomCBS за 85 долларов, всего через несколько дней увидели, что эти акции стоили 48 долларов.

Как ведущий букраннер сделки, Morgan Stanley продал больше акций, чем другие вовлеченные фирмы — около 4 миллионов акций через конвертируемые привилегированные акции и еще 9 миллионов через размещение обыкновенных акций класса B. Goldman Sachs продал около 323 000 акций через конвертируемые привилегированные акции и еще 646 000 через размещение обыкновенных акций.

Рано утром 26 марта, всего через два дня после вторичного, начались блочные продажи, связанные с Archegos. Первая партия была через Goldman Sachs, которая предлагала акции Baidu, Tencent Music и Vipshop со скидкой, сообщили люди, знакомые с торгами.

Затем компания выгрузила в полдень Viacom на сумму около 1,7 миллиарда долларов — 35 миллионов акций по 48 долларов каждая, сказали люди, попросившие не называть их имени. Это представляло собой 44% скидку на вторичную продажу всего за два дня до этого.

Тем временем Morgan Stanley в тот день был занят предложением собственных блоков под такими именами, как Discovery, Shopify и Farfetch. Продажа акций компании Viacom — такого же размера, что и у Goldman — была продана двумя днями позже, в воскресенье вечером.

Банки, в частности Morgan Stanley и Goldman Sachs, которые смогли быстро закрыть позиции, которые они заняли в результате ликвидации Archegos, вышли из этого события относительно невредимыми.

Те, кто, как сообщается, реагировали медленнее, могут понести убытки в миллиарды долларов. В записке JPMorgan предполагалось, что глобальные убытки компаний, подверженных воздействию Archegos, могут составить в совокупности 10 миллиардов долларов, при этом Nomura и Credit Suisse столкнутся с большей частью убытков.

Акции Nomura и Credit Suisse упали примерно на 19%, поскольку каждая из них объявила, что понесет значительные убытки в результате этого события. Акции Morgan Stanley и Goldman Sachs за тот же период практически не изменились.

— В репортажах CNBC Дон Гил и Ритика Шах.

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *