Показатели Nasdaq подходят к концу в 2021 году

Показатели Nasdaq подходят к концу в 2021 году

Nasdaq на Таймс-сквер, Нью-Йорк.

Адам Джеффри | CNBC

За последние четыре года самой простой сделкой в ​​мире была покупка Nasdaq — при прорыве, откате, когда Федеральная резервная система ослабила или даже на пике пандемии, инвесторы, купившие падение, были щедро вознаграждены. каждый раз.

Индекс приносил прибыль в течение четырех из последних пяти лет, а в 2020 году он принес сногсшибательные почти 44%, значительно опередив S&P 500.

Конечно, есть веские причины для силы Nasdaq. В индексе много высокотехнологичных компаний, которые не только выжили, но и преуспели благодаря остановкам Covid. Когда экономика перешла в «виртуальный» режим, когда все, от деловых встреч и еды до покупок, общения и развлечений, все происходило в Интернете, любители высоких технологий заработали большие деньги. От Amazon до Netflix и Zoom почти вся экономическая деятельность проходила через их корпоративную казну, генерируя огромные денежные потоки и привлекая огромные инвестиционные потоки.

Жизнь и работа из дома в ближайшее время не изменится. Даже если внедрение вакцины будет ускорено при приходе администрации Байдена, весьма вероятно, что экономическая активность не вернется к нормальному уровню до второй половины этого года. Даже в этом случае потребительские привычки, сформированные во время изоляции, вероятно, сохранятся и навсегда изменят многие из этих моделей поведения. Все это, по-видимому, свидетельствует в пользу продолжения торговли Nasdaq, за исключением двух факторов: индекс смехотворно переоценен, и монополистическая прибыль его крупнейших компонентов может находиться под угрозой со стороны нового президента Джо Байдена.

Вопрос об оценке, безусловно, является самым большим риском для индекса не только потому, что Nasdaq торгуется на высоком уровне, почти в 40 раз превышающем последующую прибыль, но и потому, что такая оценка была оправдана сверхнизкими процентными ставками, которые ограничивали контрольный показатель 10. -год на уровне ниже 1% большую часть прошлого года.

Однако динамика рынка облигаций изменилась. С избранным президентом Байденом и демократическим большинством в Конгрессе рынки ожидают нового масштабного стимулирующего закона на сумму почти 2 триллиона долларов. Более того, президент «Мэйн Стрит» Байден, скорее всего, направит большую часть этих средств в руки потребителей и малого и среднего бизнеса. В отличие от бюджетного дефицита эпохи Трампа, этот счет расходов будет направлен на рабочую силу, а не на капитал, и это, вероятно, будет гораздо более инфляционным.

Несмотря на то, что инфляция остается сдержанной, рынки облигаций уже начали расти в цене, и доходность превысила 1%. Это все еще очень низкий уровень на исторической основе, но финансовые рынки всегда являются абсолютной ставкой, и если 10-летняя доходность вырастет всего на 50 базисных пунктов, это будет эффективный рост ставок на 50%, что, в свою очередь, сожмёт до небес отношение цены к прибыли компонентов Nasdaq, поскольку облигации станут более сильным конкурентом акций.

Добавьте к этому возможность антимонопольных действий против некоторых из крупнейших имен индекса и, по крайней мере, гораздо более строгий регулирующий надзор, что, несомненно, повысит стоимость ведения бизнеса в будущем.

За последние четыре года единственной самой простой сделкой на рынке была покупка «высоких технологий» и продажа «главной улицы». Длинный QQQ (Nasdaq), короткий спред IWM (Russell 2000) был лучшим способом торговать на рынке, не подвергаясь направленному риску. Но эта торговля застопорилась, и с президентом «Мэйн-стрит», который собирается взять бразды правления в свои руки, возможно, пришло время пойти другим путем, поскольку Мэйн-стрит может наконец начать опережать высокие технологии.

Борис Шлоссберг — управляющий директор по валютной стратегии BK Asset Management и частый гость CNBC. Борис, широко известный как ведущий валютный эксперт, имеет более чем 20-летний опыт работы на финансовых рынках.

Отказ от ответственности

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *