Почему фондовый рынок растет даже при исторических потерях рабочих мест

Почему фондовый рынок растет даже при исторических потерях рабочих мест

Рекордное количество американцев только что потеряли свою работу, и все же акции растут. Это кажется парадоксальным, учитывая экономические потери — не говоря уже о эмоциональных потерях — для миллионов людей по всей стране без работы.

В то время как некоторые говорят, что это является еще одним свидетельством того, что фондовый рынок отделился от реальности, другие говорят, что есть четкие причины, по которым акции восстановились и могут продолжать расти.

С одной стороны, данные о рабочих местах сами по себе являются ретроспективными. Апрельские данные, в результате которых 20,5 млн. Американцев потеряли работу, находятся на пике кризиса. С тех пор экономики начали вновь открываться. Конечно, предстоит еще долгий путь, но рынок не учитывает, что произойдет через шесть месяцев, когда большинство государств вернется к бизнесу.

Стратеги также указывают, что потери были в некоторой степени сконцентрированы в секторе досуга и гостеприимства, чье отставание затмило силу в других областях рынка. А с учетом того, что правительство и федеральный резерв обеспечивают рекордные меры стимулирования, некоторые утверждают, что, как только предприятия вернутся к работе, восстановление будет быстрым.

Хуже всего?

Несмотря на то, что дебаты среди экспертов в области здравоохранения о том, как и когда следует возобновлять экономику, продолжаются, некоторые штаты уже начали ослаблять меры по обеспечению укрытия на месте. В понедельник ряд штатов, включая Флориду, открыли первый этап. Калифорния стала последним штатом, отменившим некоторые из своих мер предосторожности, поскольку некоторым ритейлерам с низким уровнем риска разрешено открывать начало пятницы.

«Рынок знает, что потери рабочих мест вызваны самоубийством из-за повсеместных остановок», — заявил CNBC главный инвестиционный директор Bleakley Advisory Group Питер Буквар. «Таким образом, теперь, когда мы начинаем процесс открытия, рынок предполагает, что многие из этих людей, надеюсь, будут наняты обратно в ближайшие месяцы и кварталы».

Кроме того, 78% из тех, кто потерял работу в апреле, заявили, что их уволили, что означает, что безработица в теории будет временной. Стратег Goldman Ян Хациус (Jan Hatzius) сказал, что это важное различие, поскольку предполагает, что восстановление будет более быстрым.

«Если потери рабочих мест сосредоточены в этом сегменте [furlough]это увеличило бы возможности для более быстрого восстановления рынка труда, когда экономика в конечном итоге восстановится (потому что работники могут быть отозваны на свои прежние рабочие места, как в ходе нескольких прошлых рецессий) », — написал он в записке для клиентов перед отчетом.

Карманы силы?

Сначала рыночные распродажи носили широкий характер, поскольку неопределенность, связанная с коронавирусом, привела к тому, что основные средние показатели упали на медвежий рынок самыми быстрыми темпами за всю историю наблюдений.

Но с тех пор разрыв между победителями и проигравшими увеличился. Неудивительно, что акции, наиболее подверженные угрозе коронавируса, включая отели и авиакомпании, продолжают снижаться. Но другие имена показывают силу. В четверг Nasdaq показал положительный результат за год, так как такие имена, как Netflix и Amazon выросли до рекордных максимумов.

«Крупные компании упали намного меньше, чем мелкие. Вероятно, что в результате этого кризиса сильные станут сильнее … и поэтому фондовый рынок отражает это в своей относительной оценке», — говорит Питер Орзаг, генеральный директор Financial Advisory в Лазард и бывший директор OMB при Обаме сказали на «Сквоксе» CNBC.

«Потребитель США оказался экономическим двигателем за последнее десятилетие, и инвесторы, которые активно покупают на этом рынке, считают, что поведенческие изменения вряд ли приведут к дисбалансу спроса дольше, чем на пару кварталов», — добавил Шеннон Саккочия, руководитель сотрудник по инвестициям в Boston Private Wealth.

Тем не менее, Саккоция сказала, что более осторожный тон оправдан, поскольку она считает, что это «неправильное представление» о том, что спрос на потребительские услуги быстро вернется, как только правительственные указы будут отменены.

Постоянный стимул?

Поскольку коронавирус вызвал хаос на рынках, правительства и центральные банки по всему миру вмешались, чтобы поддержать цены.

В марте президент Дональд Трамп подписал закон о федеральном стимулирующем пакете на сумму 2 триллиона долларов, известном как Закон CARES, в то время как Федеральный резерв объявил, что будет участвовать в неограниченных покупках активов.

«Хотя крах экономической активности носит исторический характер, так же как и глобальная политическая реакция, направленная на смягчение последствий и поддержку восстановления после смягчения мер сдерживания», — заявил стратег JPMorgan Марко Коланович в недавней заметке для клиентов.

«Мы оцениваем влияние смягчения ФРС как на ставки, так и на кредиты, более чем компенсируем временный удар по корпоративным доходам при оценке рынка США через дисконтированные доходы», — добавил он.

Нулевые ставки?

В рамках мер стимулирования Федеральный резерв в марте снизил процентные ставки почти до нуля. На последнем заседании центрального банка в конце апреля он пообещал держать ставки на историческом минимуме до восстановления экономики. Это поддерживает экономическую активность, поскольку делает заимствование дешевле.

«Процентные ставки будут очень низкими — едва положительными — в течение очень длительного периода времени, так что это оказывает некоторую поддержку ценам на акции», — отметил Орсзаг.

Жду с нетерпением

На фоне сохраняющейся неопределенности Кейт Мур, глава тематической стратегии глобальной группы распределения BlackRock, заявила, что для инвесторов важно не смотреть на шум и определить, кто станет победителем с другой стороны.

Она считает, что рынок движется вверх по трем причинам: замедление темпов заражения, постепенное открытие экономики штатов и улучшение отношений между США и Китаем.

«Мы должны продолжать получать государственную и политическую поддержку, чтобы рынок двигался вперед, и чтобы мы не просто реагировали на какой-то немного улучшающийся поток новостей, но и на что-то более фундаментальное», — сказала она.

Хотя многие неизвестные остаются и путь вперед далеко не определен, прославленные инвесторы быстро отмечают, что США откатились назад.

«Ничто в принципе не может остановить Америку», — сказал Уоррен Баффет, председатель и исполнительный директор Berkshire Hathaway, на первом виртуальном собрании акционеров конгломерата в субботу. «Американское чудо, американское волшебство всегда преобладало, и оно сделает это снова».

— Майкл Блум из CNBC сделал репортаж.

Подпишитесь на CNBC PRO для получения эксклюзивных идей и аналитических материалов, а также живого программирования рабочего дня со всего мира.

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *