Почему Дисней увольняет рабочих, а другие медиа-гиганты нет

Почему Дисней увольняет рабочих, а другие медиа-гиганты нет

В понедельник, согласно оценке Financial Times, Дисней начал увольнять работников, временно останавливая выплату 100 000 работников. (Дисней не будет комментировать количество отпусков).

За последние несколько недель Disney обнародовала свои планы по введению неоплачиваемого отпуска, сначала для некоторых не состоящих в профсоюзе работников, а затем в рамках последующей сделки с 43 000 профсоюзных работников. Медиа-гигант оплатит 100% расходов на медицинское страхование для работников, которые в настоящее время покрываются на срок до 12 месяцев. Хотя большинство этих отпусков находятся в тематических парках, они также распространяются на все другие подразделения Disney, включая киностудию и телевизионное подразделение. Disney’s также попросил своих руководителей принять сокращение зарплаты без каких-либо ограничений.

Обширные списки диснеевских компаний резко контрастируют с двумя другими медиа-гигантами — Comcast, которому принадлежит NBCUniversal, и AT & T, которому принадлежит WarnerMedia, — которые еще не объявили ни о каких отпусках или увольнениях.

Это три крупнейших медиа-конгломерата в категории, которая превосходит другие: рыночная капитализация Disney составляет 185 миллиардов долларов, Comcast — 169 миллиардов, AT & T — 222 миллиарда. Они сталкиваются с некоторыми похожими проблемами: у всех трех есть киностудии, которые страдают от закрытия кинотеатров, и все они видят, что их доходы от рекламы резко падают, поскольку прямые спортивные трансляции были остановлены. И все трое работают над тем, чтобы опередить тенденцию к сокращению продаж и предложить новые услуги, предназначенные для того, чтобы поддерживать отношения с потребителем.

Но финансы этих компаний невероятно разные. Parks and Resorts является крупнейшим подразделением Disney, на долю которого в 2019 году приходится 35% его выручки. Это подразделение включает в себя не только тематические парки и курорты, но и круизную линию. В отличие от этого, Comcast получает только 5,4% своего дохода от парков, таких как Universal Studios, а AT & T не владеет парками.

Эта зависимость от сбора больших групп людей публично лежит в основе проблем Диснея прямо сейчас.

В понедельник UBS Credit Suisse понизил рейтинг Disney до нейтрального, в основном из-за опасений по поводу парков.

Аналитик UBS Джон Ходулик понизил свою целевую цену по акциям, указывая на разделение парков как на крупнейший источник пересмотра прибыли. Ходулик говорит, что, по их оценкам, парки, вновь открытые 1 января, являются базовым случаем, с вероятностью снижения рентабельности до вакцинации.

«Мы считаем, что прибыльность парков будет ухудшаться в течение более длительного периода времени, учитывая длительные последствия вспышки… экономический спад плюс необходимость социального дистанцирования, новые меры предосторожности в отношении здоровья, отсутствие поездок и неприятие толпы, вероятно, сделают это бизнес становится менее прибыльным, пока не появится широко доступная вакцина », — пишет Ходулик.

Дуглас Митчелсон из Credit Suisse более оптимистично относится к открытию парков, прогнозируя, что они начнут открываться этим летом, вероятно, первым будет шанхайский Диснейленд.

Но Митчелсон прогнозирует трехлетний путь восстановления для парков, и во второй половине года он видит в парках 30% пиковой выручки, по сравнению с предыдущим прогнозом в 60% от пика этого подразделения.

«Очевидно, что очень сложно прогнозировать сроки решения COVID-19, поведение потребителей во время и после кризиса, глубину / продолжительность рецессии и последующий наклон восстановления (в частности, тематические парки и круизные лайнеры)».

В то же время Comcast и AT & T имеют преимущество своих мобильных и широкополосных подразделений, которые стали более важными в это нестабильное время, когда люди застряли дома. В прошлом году 18% выручки Comcast приходилось на подразделения высокоскоростного Интернета и беспроводной связи, а эти два подразделения составляли 44% выручки AT & T. И это не относится ни к коммерческим службам Comcast, ни к AT & T.

Тогда есть киностудия Диснея, которая доминировала с 38% доли рынка (включая собственность от ее приобретения Фокса) в прошлом году. Дисней хвалили за его последовательный успех с фильмами событий, которые привлекали толпы в театры. Эта способность последовательно выпускать такие высокобюджетные фильмы, которые заслуживали огромного театрального выпуска — в большем количестве, чем у любого из его конкурентов — была уникальным преимуществом перед Covid-19.

Теперь, когда Universal и другие студии передали фильмы напрямую потребителю с видео по запросу, Disney решила отложить большинство своих фильмов до открытия кинотеатров, начиная с Mulan, выпуск которого запланирован на июль. Но есть вопросы, нависающие над всеми студиями о том, как нетерпеливые зрители будут возвращаться в кинотеатры, и, поскольку Дисней добился наибольшего успеха на этой теперь закрытой арене, он также подвергается наибольшему риску.

С положительной стороны Disney, его потоковая служба, Disney +, была первой, запущенной этими тремя медиа-гигантами, и показатели оказались намного лучше, чем ожидалось. Disney сообщил о 50 миллионах подписчиков 10 апреля, поставив его на путь достижения нижней границы своих 60-90 миллионов абонентов на 4 года раньше, чем прогнозировалось.

В отличие от этого, AT & T и Comcast не могут в полной мере воспользоваться спросом на потоковый контент: HBO Max запускается в мае, а Peacock от Comcast выходит по всей стране в июле.

Раскрытие информации: NBCUniversal от Comcast является материнской компанией CNBC.

,