Огромный ноябрьский рост может снизить вероятность обычного ралли Санта-Клауса в конце года

Огромный ноябрьский рост может снизить вероятность обычного ралли Санта-Клауса в конце года

Санта-Клаус посещает Нью-Йоркскую фондовую биржу.

Брендан Макдермид | Рейтер

Большое ралли в конце года? Пока не слишком волнуйтесь.

По словам Сэма Стовалла из CFRA Research, декабрь традиционно является месяцем роста: с 1945 года индекс S&P 500 рос почти на 1,5% за все декабрь и поднимался в цене 73% времени.

Но надежды на обычный «митинг Санта-Клаусов», возможно, в этом году придется немного умерить.

Во-первых, мощное ноябрьское ралли.

S&P 500 в ноябре закрывается на 11,2%, что является четвертым по величине приростом за все время, но только вторым по величине приростом в этом году после апреля с приростом на 12,7%.

Однако, по словам Стовалла, мощное ноябрьское ралли, подобное тому, которое мы только что прошли, часто вызывает проблемы с обычным «ралли Санта-Клауса» в конце года.

История «предполагает, что волна этого ноябрьского всплеска может закончиться« воровством у Санты », — написал он в недавней записке для клиентов. Каждый раз, когда в ноябре S&P 500 рос на 5% +, рынок в декабре показывал рост ниже номинальной и частоту роста «.

Огромные достижения в ноябре

Ноябрь стал катализатором перехода к циклическим / стоимостным акциям, который был намного более мощным и устойчивым, чем предыдущие стоимостные ралли, со значительным ростом в традиционных секторах стоимости, таких как энергетика и банки, а также в более широких циклических группах, таких как промышленность и материалы. Однако рост (технологии) не сопровождался значительными продажами, так как многие инвесторы по-прежнему скептически относятся к ротации стоимости. В то время как защитные / потребительские группы, такие как Health Care и Consumer Staples, отставали, они также добились значительного прироста, равного среднему значению.

Это создало сценарий Златовласки, который мы видим сейчас.

Стиль инвестирования в ноябре

Стоимость: рост на 14% Рост: рост на 9%

Секторы в ноябре:

Энергетика: рост на 34% Банки: рост на 20% Промышленность: рост на 17% Материалы: рост на 13% Технологии: рост на 10% Услуги связи: рост на 10% Минусы. Дискреционные: до 9% Минусы. Основные продукты: рост на 8% REIT: рост на 7% Здравоохранение: рост на 7% Коммунальные услуги: рост на 3%

Что меня беспокоит?

У рынка есть большие проблемы, чем иметь дело с историческими торговыми моделями. Есть очень радужные предположения о будущем.

Все эти оптимистичные настроения многих обеспокоили тем, что рынок считает, что корпоративная Америка переживет «коронавирусную зиму» относительно невредимой и появится в начале второго квартала 2021 года с широко доступной вакциной, которая приведет к повторному открытию всего мирового рынка. экономия.

Когда рынки находятся на исторических максимумах, многое может пойти не так, как надо.

«История глобальной рефляции вызывает много убеждений, — сказал мне Алек Янг, главный инвестиционный директор Tactical Alpha. Возможно, слишком сильное убеждение: «Прямо сейчас бычья история осталась неизменной, но позиции переполнены, и все знают темы для обсуждения. Где может быть ошибочный консенсус? Что является слепым пятном во всей этой бычьей настроенности?»

Стресс-тестирование по сценарию Златовласки

Рынки собрались вокруг четырех «ведер»:

1) Повторное открытие: рынок действует так, как будто Covid Winter, в который мы вступаем, будет незначительным препятствием на пути к возобновлению работы Весны, и что глобальная рефляция теперь неизбежна.

Арт Кашин из UBS не уверен в плавности перехода к весеннему открытию.

«Есть много мелочей, которые могут пойти не так в ближайшие несколько месяцев», — сказал он мне. «Все предполагают плавную вакцину, плавную передачу власти».

Он сказал мне, что в этом нет уверенности. Его самая большая проблема — геополитическая: «К нам приходит новый президент, в Иране было убийство, и этот новый президент будет очень быстро испытан, особенно на Ближнем Востоке».

2) Стимул: политика заключения большой сделки по стимулированию экономики до второго тура голосования Сената 5 января в Грузии кажется все более отдаленной. Есть некоторая надежда, что некоторые ограниченные стимулы могут быть включены в бюджетную сделку от 11 декабря. Но крупные законопроекты о стимулировании экономики кажутся очень отдаленными: отчеты за выходные показывают, что республиканцы Сената теперь могут принять меры жесткой экономии в 2021 году, чтобы обуздать дефицит.

3) Гонки в Сенате Джорджии: у ветеран-трейдера Джо Зичермана из Stadium Capital был прибыльный год, но у него есть опционы, покрывающие его длинные позиции, и недавно он купил опционы пут в конце января и в конце марта.

Причина: «Если складывается впечатление, что демократы выиграют две гонки в Джорджии, а республиканцы проиграют Сенат, и все считают, что корпоративные и личные налоги растут, то цена на рынке завышена на 25%», — сказал он мне.

Он также отметил, что на рынке наблюдается аномально высокий уровень спекулятивных денег. «Люди покупают мусор, и это всегда признак того, что люди не могут найти ценность».

3) Вакцина: предположение рынка о том, что распространение вакцины будет продолжаться плавной серией развертываний, кульминацией которой станет массовое распространение в начале второго квартала следующего года, также сомнительно, как указал Кашин.

Бывший министр финансов Ларри Саммерс считает, что к сентябрю следующего года будет вакцинировано достаточно людей, чтобы пандемия не стала мега-фактором в экономике, но опасается, что «что-то может пойти не так с процессом вакцинации», — сказал он на «Неделе Уолл-Стрит». » на выходных. «Вирус может мутировать, может появиться новый вирус, может оказаться, что у людей, перенесших Covid, будут более продолжительные последствия, чем мы оцениваем сегодня, поэтому есть некоторые реальные риски, связанные с долгосрочным воспроизведением Covid. «

4) Оценка: прогнозы роста на четвертый квартал 2019 года и первый квартал 2020 года снижаются, и за последние несколько недель в росте прибыли S&P 500 произошло небольшое изменение за последние несколько недель, что является разворотом тенденции ранее в этом году, когда оценки прибыли быстро росли.

Кашин, который видел свою долю иррационального бурного роста за свои 60 лет работы на NYSE, говорит, что трейдеры взлетели, поверив в великолепное весеннее открытие: «Они покупают новый пакет, потому что успокаивают себя». Я покупаю не на завтра, я покупаю через полгода ». И, может быть, это правильно », — сказал он мне, но многое может пойти не так, как сейчас, до великолепного открытия« Весны ».

Подпишитесь на CNBC PRO, чтобы получать эксклюзивные сведения и анализ, а также прямые трансляции рабочих дней со всего мира.

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *