Новые биржи хотят получить ваш торговый доллар и готовы к запуску

Новые биржи хотят получить ваш торговый доллар и готовы к запуску

Трейдеры в масках работают в первый день личной торговли с момента закрытия во время вспышки коронавирусной болезни (COVID-19) на площадке Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) в Нью-Йорке, США, 26 мая 2020 г. .

Брендан МакДермид | Рейтер

Есть множество новых фондовых бирж, готовых к запуску, чтобы побороться за ваш торговый доллар.

Долгосрочная фондовая биржа, LTSE, должна начать полноценные торговые операции в среду. Биржа участников, MEMX, начнет поэтапный запуск 21 сентября, а MIAX Pearl Equities, управляемая Miami International Holdings, которая управляет тремя биржами опционов, дебютирует на своей бирже акций 25 сентября.

Нам нужно больше фондовых бирж?

Трудно поверить, но существует уже 13 фондовых бирж – пять принадлежат Intercontinental Exchange (владельцам NYSE), четыре – Cboe Global Markets, три – Nasdaq и одна – IEX Group.

Неужели нам действительно нужно еще три?

Теоретически, это прекрасное время для новой биржи: объемы акций примерно на 50% выше, чем в прошлом году, благодаря пандемии, а также взлетам и падениям на рынке, частично вызванным огромными усилиями по стимулированию со стороны Федеральной резервной системы и Конгресса.

Но действительно ли они нам нужны?

«Они нам не нужны, но они все равно будут созданы, потому что это способ снизить затраты», – сказал мне Рич Репетто, который следит за обменами в Piper Sandler.

Новые биржи вызваны желанием занять различные рыночные ниши, от группы, которая хочет иметь долгосрочных инвесторов, до группы, которая просто хочет создать более дешевое место для торговли.

Долгосрочная фондовая биржа

Если вы занимаетесь ESG (экология, социальная сфера и управление) как целью корпоративной Америки, то долгосрочная фондовая биржа – это то, чего вы так долго ждали.

«Мы созданы для инвесторов, которые разделяют долгосрочное видение, проявляют больший интерес к устойчивости, вовлеченности и разнообразию и справедливо относятся к сотрудникам», – сказал генеральный директор Эрик Райс.

Совет директоров Райса, похоже, разделяет это стремление к разнообразию: женщины составляют 80% совета.

«Компании будут обязаны публиковать и поддерживать серию политик, которые призваны предоставить акционерам и другим заинтересованным сторонам представление об их долгосрочных стратегиях, методах, планах и мерах», – сказал он.

Как это работает на практике? Райс говорит, что первоначально он будет нацелен на частные компании, которые хотят стать публичными и разделить свои ценности, но он надеется, что крупные компании, которые уже зарегистрированы на бирже, поделятся своим видением и тоже переключатся. «Для существующей компании было бы проявлением очень смелого руководства взять на себя такие обязательства», – сказал он, заявив, что многим, кто управляет крупнейшими компаниями, также надоели ежеквартальные прогнозы и краткосрочное мышление.

«Если вас интересует только квартальная прибыль, в этом нет необходимости, потому что это всегда чья-то проблема в будущем».

Райс также хочет, чтобы компании, включенные в список LTSE, внесли изменения на уровне совета директоров. «Члены совета директоров должны взять на себя обязательство по поддержанию долгосрочных целей компании», – сказал он. «Большинство разговоров с советом директоров ужасно краткосрочны. Я думаю, что у компаний должен быть комитет, посвященный долгосрочному мышлению. Он должен быть так же важен, как комитеты по аудиту и соблюдению нормативных требований».

По словам Райса, в отличие от других бирж, он не озабочен увеличением доли рынка. “Цель [of the other exchanges] состоит в том, чтобы максимизировать торговый доход “, – сказал он.

«Это для компаний, которые могут придерживаться более высоких стандартов».

Обмен Членами

MEMX – это сокращение расходов. Его поддерживают авторитетные представители фирм с Уолл-стрит, в том числе JPMorgan, Goldman Sachs, а также управляющие капиталом, такие как BlackRock (владеющая iShares, крупнейшим семейством ETF) и Fidelity. Онлайн-брокеры Charles Schwab и TD Ameritrade также являются спонсорами, а также глобальные маркет-мейкеры Citadel Securities и Virtu Financial.

Эти фирмы едины в том, что комиссии, взимаемые существующими биржами, слишком высоки, от рыночных до платы за подключение.

«Мы усиливаем конкуренцию на рынке акций США, и это то, что нужно сейчас», – сказал генеральный директор Джонатан Келлнер. «Конкуренция будет оказывать давление на сборы и стимулировать инновации в технологиях. Мы также хотим, чтобы наши участники имели больше голоса в структуре рынка. Инвесторы хотят быть лучше представлены в разговоре о том, как структурированы рынки».

Может показаться странным, что консорциум крупнейших фирм-покупателей будет жаловаться на высокие затраты. Общие затраты розничных инвесторов снизились. Для продавцов – сообщества, которое покупает и продает акции – последние 10 лет были ужасными. «Объемы сокращаются, комиссии в целом сокращаются, и теперь они столкнулись с приливной волной индексации и сокращением сообщества активных менеджеров», – сказал Майк О’Рурк, главный рыночный стратег Jones Trading.

Но Келлнер говорит, что отраслью нужно управлять более эффективно. «Некоторые участники испытывают разочарование. Они чувствуют, что если бы они работали, то смогли бы снизить расходы», – сказал он.

Действительно ли NYSE и Nasdaq надувают своих клиентов? Это спорный вопрос, но их жалобы привлекли внимание Комиссии по безопасности и Exchange. SEC дала понять, что хочет повысить конкуренцию на рынках ценных бумаг, и уже ведет судебную тяжбу с NYSE и Nasdaq по поводу комиссий, взимаемых этими биржами за данные.

Члены биржи планируют запустить первую фазу развертывания семи акций 21 сентября, а полное развертывание – 29 сентября.

Как и Долгосрочная фондовая биржа, Келлнер сказал, что MEMX изначально не стремится к прибыльному бизнесу по листингу. Вместо этого он преследует тех, у кого наибольшая торговая активность. Это, конечно, члены.

«Сорок пять процентов рынка – это приоритет цена / время», – сказал Келлнер, имея в виду, что для большей части рынка приоритет отдается сначала цене, а затем времени выхода на рынок. «Если мы получим 10-20% от этого, мы многого добьемся».

Тем не менее, вы должны задаться вопросом, действительно ли нам нужен еще один обмен?

Келлнер настаивает на том, что мы это делаем: «Девяносто семь процентов биржевых потоков контролируются тремя компаниями: ICE, Nasdaq и Cboe», – сказал он.

И если ему удастся снизить затраты, перейдет ли экономия к инвесторам – тем, кто занимается торговлей, – или это всего лишь попытка максимизировать прибыль для покупающей стороны?

«Цель состоит в том, чтобы убрать трение с рынка, поэтому, если вы снизите затраты для брокеров, они в конечном итоге перейдут на инвесторов», – настаивал Келлнер.

Что меня беспокоит?

Можно подумать, что при всей этой конкуренции NYSE и Nasdaq будут обеспокоены. Если да, они этого не показывают.

«Мы приветствуем новых участников, так как мы успешно конкурируем на фондовых рынках США в течение почти 50 лет и каждый день работаем над повышением ценности наших клиентов», – сказал представитель Nasdaq Джо Кристинат в электронном письме CNBC.

NYSE отказалась от комментариев, но есть основания полагать, что ее настроения аналогичны. «Это не похоже на 15 лет назад, когда NYSE была технологически отстающей», – сказал мне один человек, внимательно следящий за конкуренцией на биржах. «Они будут яростно бороться за долю на рынке», – сказал он, отметив, что в последние годы другие биржи выступили с аналогичными обещаниями только для того, чтобы быть проданными конкурентам или бороться за выживание.

Подпишитесь на CNBC PRO, чтобы получать эксклюзивные сведения и анализ, а также прямые трансляции рабочих дней со всего мира.

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *