Конфликт из-за правила инвестирования № 1 среди богатых во время кризиса

Конфликт из-за правила инвестирования № 1 среди богатых во время кризиса

Трейдеры, некоторые в медицинских масках, работают на площадке Нью-Йоркской фондовой биржи 20 марта 2020 года. Торги на площадке временно стали полностью электронными 23 марта, чтобы защитить сотрудников от распространения коронавируса.

Спенсер Платт | Getty Images

Способность иметь более оппортунистический взгляд — это то, что отделяет богатых инвесторов от большей части инвестирующей общественности, но сейчас, это отделяет их чуть меньше.

Майк Лёвенгарт, директор по инвестициям подразделения по управлению капиталом E-Trade Financial, сказал, что его ежеквартальный опрос инвесторов показывает, что набор миллионеров и более широкое население инвесторов сходятся во мнении, что отскок большого рынка от минимумов марта не является надежной вещью.

Пятьдесят семь процентов инвесторов, имеющих по крайней мере 1 миллион долларов на брокерском счете, ожидают, что рынок завершит этот квартал ниже, согласно квартальному опросу E-Trade, который проводился с 1 по 8 апреля и включал выборку из более чем 900 самостоятельных Активные инвесторы. Подмножество данных о миллионерах, предоставляемое исключительно для CNBC, включает 200 инвесторов с активами на 1 миллион долларов и более. Девятнадцать процентов этих богатых инвесторов ожидают, что рынок упадет на 20%.

«В этот период исследования произошел технический бычий рынок, но они признают, что мы еще не вышли из леса», — сказал Левенгарт. «В ближайшие месяцы могут произойти значительные падения, медленный рост экономических данных, и мы увидим, как они вытряхнутся».

Любой инвестор, оглядывающийся назад на историю рынка, увидит не только произошедшие долгосрочные отскоки, но и величину некоторых заметных падений, которые намного больше от пика до впадины, чем падение, которое произошло в первом квартале 2020 года.

Левенгарт отметил падение на 84%, от пика до минимума, после 1929 года, а затем 57% -ный откат во время мирового финансового кризиса, и сказал, что эти исторические рыночные данные являются причиной, по которой многие инвесторы не отступают с обеих ног.

Стимул, уже объявленный и объявленный быстро, заставил инвесторов вернуться с края пропасти, но остается много неизвестных. «Мы все еще пытаемся выяснить новый нормальный уровень, который станет новым нормальным, даже после того, как экономика полностью откроется», — сказал он.

«Повествование за последние несколько лет всегда было спадом, и это было вознаграждение», — сказал Левенгарт, и 31% миллионеров ожидают роста в этом квартале, треть этих быков ожидает роста рынка акций на 20%. , Но он сказал, что данные показывают степень, в которой «это все еще остается под вопросом», даже опрос, который проводился в поле во время большого отскока для акций. «Многие из этих инвесторов все еще оценивают волатильность, но они знают, что это часть игры и часть риска».

Большие орудия рынка тоже остаются обеспокоенными

Данные, собранные инвестором Говардом Марксом, показывают, что во время двух предыдущих медвежьих рынков первые крупные ралли с возвратом акций сопровождались резким снижением, пока в конечном итоге не было достигнуто дно. «За первым и вторым снижением последовали существенные митинги … которые затем уступили еще большему снижению», — написал Маркос, соучредитель Oaktree Capital, в записке для клиентов в начале апреля на фоне восстановления. Рынок следовал аналогичной схеме в период с конца 2007 года по начало 2009 года на фоне финансового кризиса.

В понедельник Маркс сказал CNBC: «Потребовалось семь лет, чтобы вернуться к максимумам 2000 года в 2007 году. Потребовалось пять с половиной лет, чтобы вернуться к максимумам 2007 года в конце 2012 года. Так что это действительно уместно, учитывая все плохие новости в в мире сегодня мы должны вернуться к максимумам всего за три месяца? Это кажется неоправданно позитивным ».

Заместитель председателя правления Berkshire Hathaway Чарли Мангер заявил в прошлую пятницу газете Wall Street Journal, что в этот день на рынке появились заголовки, в которых приводятся некоторые ограниченные свидетельства того, что лечение коронавирусом показало обещание, что сейчас не время набирать обороты.

«Я бы сказал, что в основном мы похожи на капитана корабля, когда наступает худший тайфун, который когда-либо случался. Мы просто хотим преодолеть тайфун, и мы бы предпочли выйти из него с большой ликвидностью. Мы» не играю «о боже, боже, все идет к черту, давайте опустим 100% резервов [into buying businesses]«.

Руководители крупнейших компаний рынка звучат не сразу уверенно. Генеральный директор Delta Air Lines сказал в среду: «Второй квартал будет хуже», — в письме к своим сотрудникам. Генеральный директор Джейми Даймон (Jamie Dimon) сказал в ходе недавнего объявления о доходах JP Morgan об экономическом открытии, от которого зависит доверие инвесторов и который стал источником напряженности между федеральными, штатными и местными органами власти: «Рациональный план возвращения — хорошая вещь для да, и, надеюсь, это будет настроено позже, но это будет не май. Вы говорите о июне, июле, августе, что-то в этом роде «.

Несколько простых правил уже давно разработаны для состоятельных людей. Это нормально иметь деньги наличными в качестве части защитного распределения, но это часто — плохое решение спешить на наличные после того, как рынок уже упал. Прежде всего, когда рынок развивается, десятилетия истории акций показывают, что для долгосрочных инвесторов было мудрой идеей покупать акции со скидкой. Это происходило, когда промышленный индекс Доу-Джонса отскочил от своих минимумов в конце марта, но не с широко распространенным убеждением.

Больше богатых покупают, чем продают

«Возможность всегда иметь долгосрочную перспективу, когда мы думаем об этих богатых инвесторах, мы видели это в 11 сентября и финансовом кризисе. У них есть большая основа, чтобы терпеть эти спады», — сказал Джордж Уолпер, президент Spectrem. Группа, которая долгое время изучала финансовые консультации и рынки богатых инвесторов.

Уолпер сказал, что исследования, проведенные его фирмой, не показали, что более состоятельные инвесторы продали все свои акции в 2008-2009 годах, и теперь это снова так. Опрос, проведенный ранее в этом месяце, показывает оппортунистические покупки среди состоятельных людей, но лишь с небольшим преимуществом по сравнению с увеличением продаж.

Пятнадцать процентов инвесторов продали акции в последние недели, в то время как больший процент (21%) купил акции, чтобы попытаться воспользоваться более низкими ценами на акции. Но опрос Spectrem Group также показал, что более богатые инвесторы, скорее всего, использовали оба этих подхода в апреле, и среди состоятельных инвесторов всплыл всплеск, который подумал о увольнении своих советников, что затмило настроение финансового кризиса.

Даже богатые миллениалы, эта группа должна понимать, что вы не можете паниковать, но все зависит от того, как долго вы можете быть без работы, или частично заняты, или сокращаете зарплату. Именно тогда о долгосрочных инвестициях приятно говорить, но в следующие шесть месяцев сложно.

Джордж Уолпер

президент Spectrem Group

Опрос Spectrem Group также показал, что 20% инвесторов с 10 или более миллионами долларов указали, что они думают, что другой финансовый консультант подойдет лучше. «Даже во время финансового кризиса люди не говорили этого», — сказал Уолпер, добавив, что в течение одного-двух лет, последовавших за кризисом, от 12% до 15% инвесторов вносили изменения в советники.

«В течение 10 лет это будет сглажено, но эмоционально трудно чувствовать себя комфортно, даже если оно последовательно инвестирует», — сказал Уолпер. «Для молодых инвесторов действительно трудно бороться с долгосрочной перспективой».

Это особенно актуально для людей, которые беспокоятся об оплате ипотеки и аренды. Он сказал, что для них это отличная долгосрочная возможность, но покупка паники может быть такой же большой ошибкой, как и продажа паники. «Даже зажиточным тысячелетникам эта группа должна понимать, что вы не можете паниковать, но все зависит от того, как долго вы можете быть без работы, частично заняты или урезать зарплату. Именно тогда о долгосрочных инвестициях приятно говорить, но в следующие шесть месяцев тяжело «, сказал Уолпер.

Медвежий рынок и денежные соображения

Некоторые данные в обзоре E-Trade следует ожидать, учитывая экономический застой: 59% миллионеров оценивают экономику США на уровне D или F прямо сейчас, а 53% считают, что мы уже находимся в рецессии. Более важные данные опроса E-Trade показывают, что медвежье настроение более состоятельных инвесторов увеличивается на четверть за кварталом больше, чем медвежье среди более широкого инвестирующего населения, и самый большой блок в сегменте состоятельных инвесторов говорит о том, что для восстановления от этого медвежьего рынка потребуется один-два года : 46%. Двадцать два процента сказали, что три года или дольше; На 31% меньше года.

Левенгарт сказал, что он сосредоточился на инвесторах, полагая, что восстановление будет через один-два года. «Это не так долго, учитывая 10-летнюю экономическую экспансию, с которой мы закончили. Это может быть болезненным, но в контексте временных горизонтов большинства инвесторов, не так долго. Если у вас впереди 30 лет, то один до двух лет недолго «, сказал он. «Если вспомнить глобальный финансовый кризис, он полностью восстановился примерно через 18 месяцев для диверсифицированного портфеля».

Левенгарт сказал, что обнадеживает тот факт, что богатые инвесторы в фирме не проявляют особой заинтересованности в получении наличных средств или изменении распределения. Те, кто сказал, что они переместятся с текущих позиций на наличные, снизились с 1 квартала до 2 квартала с 25% до 19%, в то время как те, кто сказал, что переместятся с наличных денег на новые позиции более чем удвоились, с 10% в 1 квартале. до 24% в текущем квартале. Те, кто сказал, что внесут общие изменения в портфель, снизились с 29% до 20%, в то время как самая большая группа состоятельных инвесторов указала, что они не будут вносить изменений в свои портфели в этом квартале (42%).

Но квартал за кварталом меньше инвесторов-миллионеров заявили, что они хотят покупать недооцененные имена (с 46% до 38%) и дивидендные акции (с 41% до 24%). Позитивные настроения сектора S & P 500 за второй квартал сосредоточены в сфере здравоохранения (64% миллионеров) и основных потребителей (51%).

«Все в некотором роде медвежьи, и именно поэтому потребительские товары выросли так же популярно, как и здравоохранение», — сказал представитель E-Trade.

Даниэль Кимелдорф, помощник управляющего советника в Altfest Personal Wealth Management, базирующейся в Нью-Йорке, сказал, что «не было ничего похожего на середину марта» для объема звонков с клиентами, которые представляли собой смесь между теми, кто хотел уйти с рынка и те, кто хотел все положить, сказал он, и «все между».

Теперь большинство клиентов склонны к тому, чтобы быть оппортунистическими, но также все еще задаются вопросом, «сумасшедшие ли они», — сказал Кимельдорф.

Совет его фирмы не изменился: 100% -ная ориентация на долгосрочную перспективу, а к концу марта акции упали более чем на 30%, а рискованное время для инвестирования — это также время для уверенности в том, что через три месяца или три четверти инвесторы выиграет от покупки. «Через три года они скажут, что это была отличная возможность для покупки», — сказал Кимельдорф.

Бен Карлсон из Ritholtz Wealth Management писал в прошлую субботу, что недавние акции показали, что в худшие периоды рынок поднимается вверх и вниз.

«Отскок, который мы наблюдали в течение последних нескольких недель, похож на активность на взлетах и ​​падениях рынков в 1930-х годах. Я не знаю, как любой инвестор мог быть уверен в чем-либо в данный момент. Возможно, вместо того, чтобы пытаться выяснить, как Из-за плохих убытков инвесторы должны смириться с мыслью о том, что волатильность рынка будет оставаться повышенной в течение некоторого времени, пока мы пытаемся понять, как плохие вещи получатся во время этого кризиса ».

По словам Кимельдорфа, если что-то кардинально не изменилось в жизни человека, придерживаться целевого распределения активов может означать покупку большего количества акций, чтобы вернуться к процентным весам, которые были до спада, сказал Кимелдорф. Это изменение баланса, а не изменение долгосрочного распределения активов или, другими словами, покупка акций, чтобы компенсировать органические потери. В этом году у Altfest было много клиентов с более защитной позицией, поэтому в некоторых случаях наличные, которые уже находились в стороне, возвращались на рынок. Но эти шаги не означают, что отскок рынка с конца марта является четким сигналом, хотя Кимельдорф сказал, что отскок является большой причиной, почему некоторые инвесторы не так напуганы, как две недели назад или 11 лет назад.

Для инвесторов, которые имеют возможность управлять своими финансами прямо сейчас для достижения целей, а не краткосрочных потребностей — которые не потеряли работу или источник дохода, который требует от них окунуться в инвестиции для финансирования своего денежного потока, или уже имеют чрезвычайный фонд с Расходы от 6 до 12 месяцев — Кимельдорф сказал, что этот опыт в конечном счете не будет столь отличаться от 2008-2009 годов, когда в конце туннеля был свет.

«Потребители вернутся. Прибыль вернется. Стоимость акций вернется к уровням, которые увеличили стоимость портфеля за последние десять лет, может быть, не в этом квартале или в этом году. … В краткосрочной перспективе будет волатильность. Я не хочу предсказывать, что рынок будет делать из недели в неделю. Ежедневные колебания рынка не являются выигрышным рецептом для долгосрочного управления активами », — сказал он.

Уолпер из Spectrem сказал, что никто не ожидает, что возвращение будет быстрым или внезапным: «Люди не ожидают рынка [the Dow] вернуться к 29 000 4 июля. «

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *