Катушки с Уолл-стрит с распродажи Archegos с вопросами по регулированию

Фьючерсы на акции стабилизировались после внутридневного возвращения во вторник

Американские флаги свисают с фасада здания Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) в Нью-Йорке 28 января 2021 года.

Майк Сегар | Рейтер

Эксперты считают, что расхождение в состояниях крупных банков в результате краха Archegos Capital Management вызывает серьезные вопросы у глобальных регуляторов.

Принудительная ликвидация Archegos нескольких своих позиций на прошлой неделе спровоцировала массовую распродажу акций ряда американских СМИ.

Nomura и Credit Suisse объявили в понедельник, что они ожидают понести «значительные» убытки после того, как многомиллиардный семейный офис объявил дефолт по маржинальным требованиям на прошлой неделе. Оба банка служили основными брокерами осажденного хедж-фонда.

Тем не менее, коллеги-брокеры Goldman Sachs, Deutsche Bank и Morgan Stanley относительно избежали риска, поскольку уже выгружали позиции, связанные с их маржинальными требованиями Archegos. По оценкам, невыполнение требований о внесении залога обошлось банкам в общей сложности примерно в 6 миллиардов долларов.

Сообщения предполагают, что несколько банков общались друг с другом по поводу сжатия Архегоса. Некоторые приступили к разгрузке в самый последний момент, в то время как другие остались с сумкой.

Бывший юрист SEC Марк Берман сказал, что регулирующие органы будут следить не только за тем, как прайм-брокеры с Уолл-стрит позволили Archegos создавать такие позиции с высокой долей заемных средств, но и за коллективным подходом банков к кредитным переговорам и управлению рисками.

«Если это правда, что четыре основных прайм-брокера, коммерческие банки, сидели, пытаясь договориться о ситуации, что заставило некоторых из них пойти на сторону и заключить сделку, чтобы уменьшить свои риски и позволить другим утонуть?» сказал Берман, генеральный директор консалтинговой компании CompliGlobe.

Берман и несколько экспертов сообщили CNBC во вторник, что регулирующие органы должны сосредоточить внимание на отчетности о рисках регулируемыми организациями, такими как инвестиционные банки.

Сообщается, что Archegos приобрел деривативы у банков, известные как свопы на общую доходность, которые позволяют инвесторам делать ставки на изменение курса акций, не владея базовыми акциями. Таким образом, фонд смог использовать ссуды для создания крупных позиций для инвестирования на мировых фондовых рынках.

На прошлой неделе банки выпустили требования о внесении залога для хедж-фонда — требование к Archegos внести больше денег на свои маржинальные счета или продать часть активов, находящихся на них, чтобы довести их до требуемой брокерами минимальной стоимости. Хедж-фонд объявил дефолт по этим требованиям.

Возвращение к « кольцевому ограждению »

«С точки зрения регулирования, речь идет не столько о регулировании семейных фирм — я имею в виду, если они хотят поставить свои деньги, это нормально — это тот факт, что они используются за счет заемных средств», — сказал Торстен Бек, профессор банковского дела. и финансы в Cass Business School.

«Дело в том, что разные инвестиционные банки ссудили слишком много денег и теперь пытаются раскрутить все свои позиции довольно нескоординированным образом, поэтому я думаю, что именно с этого нужно начинать регулирование».

Бек сказал CNBC, что некоторые регулирующие органы могут рассмотреть вопрос о «ограждении» операций банков, гарантируя, что, если банки захотят кредитовать потенциально рискованных клиентов, таких как Archegos, такая деятельность должна быть отделена от коммерческого банка и подразделений, которые имеют последствия для реальной экономики. .

С января 2019 года крупные банки в Великобритании должны юридически разделить свои розничные и инвестиционные банковские операции, чтобы предотвратить потрясения финансовой системы, негативно влияющие на банковское обслуживание потребителей.

В отличие от прежних правил в США в соответствии с Законом Гласса-Стигалла 1933 года, которые были отменены в 1999 году, новое законодательство Великобритании разрешает розничным банкам быть частью более крупной банковской группы, которая также занимается инвестиционным банкингом.

Рынки в основном не обращали внимания на последствия Архегоса как на единичный инцидент, поскольку, похоже, затронуто лишь ограниченное число инвестиционных банков.

Люк Хикмор, инвестиционный директор Aberdeen Standard Investments, который держит долги Credit Suisse в своем портфеле с фиксированным доходом, сказал, что вероятного удара, основанного на движении капитала в понедельник, было «вероятно недостаточно, чтобы напрячь их буферные резервы до такой степени, когда вмешается регулирующий орган».

« Следующая обувь, которая упадет »

Тем не менее, глава отдела стратегии Pluribus Labs Грег Уильямсон предположил, что проблемы, выявленные крахом Archegos, могут иметь долгосрочные последствия, которые проявятся в виде глобальных нормативных изменений.

«Такие вещи, как свопы на общую доходность, просто не рассматривались для позиций, которые держали держатели свопов. Вы действительно не знали, каков был риск для портфеля, участвовавшего в свопе, но также и для банка это было по ту сторону обмена », — сказал Уильямсон в интервью телеканалу CNBC« Squawk Box Europe »во вторник.

«Ясно, что ни одна из сторон не осуществляла контроль над рисками, когда они устанавливали эти свопы на общую доходность. Я думаю, что следующей проблемой станет усиление надзора со стороны регулирующих органов».

Основатель и со-генеральный директор Archegos Билл Хван, который управлял семейными деньгами в размере 10 миллиардов долларов через фонд, ранее работал в Tiger Management и признал себя виновным от имени своей фирмы в инсайдерской торговле в деле, возбужденном Комиссией по ценным бумагам и биржам в 2012 году.

«По всей вероятности, мы увидим, что деривативы будут добавлены к дополнительному контролю, и, возможно, хорошие позиции по деривативам добавятся к капитальной базе банков и инвестиционных банков, что может ограничить деятельность в будущем. Я думаю, что это большая обувь, которая может упасть, «сказал Уильямсон.

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *