ФРС может разочаровать рынки в среду, даже если сохранит супер-голубиный тон

ФРС может разочаровать рынки в среду, даже если сохранит супер-голубиный тон

ФРС может увидеть более светлую долгосрочную перспективу, когда в среду выпустит свои экономические прогнозы в связи с разработкой вакцин, но у нее также есть возможность разочаровать по крайней мере некоторых инвесторов, которые ожидают немедленных изменений в ее программе покупки облигаций.

Участники рынка разделились во мнениях относительно того, продлит ли ФРС дюрацию своих покупок казначейских облигаций на 80 миллиардов долларов, что означает увеличение покупок в долгосрочной перспективе, таких как 10-летние облигации и 30-летние облигации. Теоретически это должно помочь сдержать долгосрочные ставки, влияющие на ипотечные и другие ссуды.

Но ряд экономистов вместо этого ожидают, что ФРС просто предоставит больше информации и рекомендаций о том, что побудит его к изменениям, сохранив фактический сдвиг в политике на потом. Ставки на данный момент все еще низкие, финансовые условия благоприятны, и все еще неясно, какой стимул Конгресс предоставит экономике.

ФРС опубликует свое заявление в 14:00, а председатель ФРС Джером Пауэлл назначен на 14:30. Инструктаж по ET.

Из-за разногласий во взглядах ФРС своим заявлением в среду может двигать рынки. Рынок облигаций в некоторой степени делает ставку на увеличение покупок долговременных облигаций и облигаций.

«Кто-то будет разочарован», — сказал Ян Люнген, глава отдела стратегии ставок в США в BMO. «Я думаю, что так или иначе это будет выгодное событие». Но если это не изменит программу выпуска облигаций, он не ожидает, что на рынке облигаций произойдет серьезное движение, поскольку ФРС по-прежнему будет удерживать перспективу, заявив, что готова действовать.

«В конце концов, они будут« голубиными », — сказал Рик Ридер, главный инвестиционный директор отдела глобальных фиксированных доходов BlackRock. «Вопрос в том, будут ли они« голубиными »или« супер-голубыми »? Так они расширяют [duration of purchases]? Я не думаю, что это имеет значение, когда они это сделают, на этой встрече или на следующей. Я думаю, они это сделают ».

Ридер ожидает, что ФРС в конечном итоге изменит структуру активов, но также увеличит приобретенные казначейские облигации до 100 миллиардов долларов и сократит 40 миллиардов долларов ипотечных кредитов, которые он в настоящее время также покупает.

«Я думаю, что они очень восприимчивы к покупке дополнительных активов», — сказал Ридер. «Я думаю, они будут обсуждать это, а не делать это».

Ридер сказал, что ожидает пакета стимулов в первом квартале, хотя Конгресс продолжает попытки разработать компромиссный пакет на этой неделе. Любые стимулы приведут к тому, что Казначейство выпустит намного больше долгов, и ФРС следит за тем, насколько большой будет пакет.

«Я думаю, что мы вступаем в новую эру большего фискального стимулирования, большего заимствования и большего участия ФРС», — сказал он.

Текущая программа покупки облигаций ФРС представляет собой пандемический кризис количественного смягчения, впервые введенный ФРС во время финансового кризиса. ФРС поспешно вернула программу без тех периметров, которые использовались ранее. Это оказало сильное влияние на рынки, которые были подчеркнуты внезапным остановом экономики в марте прошлого года.

Теперь рынок ожидает более четкого определения того, как ФРС будет использовать программу. Некоторые наблюдатели за ФРС говорят, что ФРС было бы лучше дождаться, чтобы увидеть, какой план стимулирования разработает Конгресс, прежде чем действовать, а другие, такие как Goldman Sachs, утверждают, что распространение вируса рекордными темпами должно стать катализатором для действий ФРС.

«Мы думаем, что ФРС несколько более вероятно, чем не продлит средневзвешенный срок погашения своих казначейских покупок, хотя это решительно», — написали они. Экономисты Goldman ожидают, что ФРС получит больше отдачи от вложенных средств, если будет покупать казначейские облигации с более длительным сроком погашения, а не с более короткими сроками погашения, на которые больше влияет его политика процентных ставок.

«Мы ожидаем, что FOMC примет ориентированное на результат прогнозное руководство, указывающее на то, что закупки будут продолжаться« до тех пор, пока рынок труда не достигнет максимальной занятости, а инфляция не достигнет 2 процентов », что является более мягкой версией пороговых значений, используемых для увеличения ставка по фондам «. — добавили экономисты Goldman.

Экономисты Citigroup считают, что вероятность того, что ФРС изменит программу покупки облигаций, составляет всего 25%, в то время как экономисты Bank of America ожидают, что ФРС просто изменит формулировки своей программы, но воздержится от действий. «В центре внимания предстоящего заседания будут изменения языка, поскольку мы ожидаем, что FOMC оставит свою учетную ставку и объем покупки активов без изменений. Мы считаем, что ни экономические, ни финансовые условия не являются достаточно тяжелыми, чтобы гарантировать дополнительное смягчение политики в настоящее время», — отмечает Банк Америки.

Дайан Свонк, главный экономист Grant Thornton, заявила, что, по ее мнению, ФРС должна держать свой порошок сухим, а не вносить изменения, а давать указания относительно того, какие условия заставят его двигаться.

«Я думаю, им следует подождать, пока они не увидят, нужно ли нажимать на курок. Они являются держателями долгосрочных облигаций. Когда они уйдут, их будет сложнее раскрутить. У вас должна быть веская причина для этого. ,» она сказала.

«Я не думаю, что ФРС хотела быть в таком положении, но они не определили достаточно четко, что они намеревались. Все, что мы услышим от них, дало бы им гибкость, чтобы сделать что-то к концу недели, если Конгресс вернется домой. и ничего не делает. Им не нужно ждать до января », — сказал Свонк.

Свонк ожидает, что ФРС также изменит способ представления своего экономического прогноза, чтобы обеспечить больше контекста рисков для прогноза. «У вас может быть пересмотренный более высокий прогноз с большим риском», — сказала она.

ФРС может отметить, что краткосрочные перспективы являются слабыми из-за экономического воздействия растущего числа случаев коронавируса по всей стране. Но это может иметь лучшие долгосрочные перспективы из-за вакцин, которые только начинают вводиться.

Казначейство отрезало ФРС крылья, отказавшись продлевать некоторые из своих чрезвычайных программ и вместо этого направив средства на бюджетные стимулы. В конце года были закрыты муниципальные и корпоративные облигации, как и программа кредитования Main Street.

Но наблюдатели из ФРС ожидают, что, когда к власти придет администрация Байдена и бывший глава ФРС Джанет Йеллен станет министром финансов, эти программы могут быть возобновлены, если ФРС сочтет их необходимыми.

Ридер сказал, что ФРС находится в уникальном положении с Йеллен в Министерстве финансов, и они могут наладить важное партнерство.

«Я думаю, люди понимают, что это большое дело, в частности, потому, что оба они будут« голубиными ». Экономика может справиться с большим количеством приспособлений и больше финансовых, финансируемых Казначейством и поддерживаемых ФРС», — сказал он.

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *