Если «свободный проход» рынка закончился, для возобновления ралли новости должны быть не просто «менее плохими»

Если «свободный проход» рынка закончился, для возобновления ралли новости должны быть не просто «менее плохими»

Срок действия пропуска на Уолл-стрит истек?

Это один из способов интерпретации резкого падения цен на акции на прошлой неделе, которое акцентировало мощное ралли, построенное в период, когда ожидания для экономики были минимальными, и пессимистические аргументы относительно второй волны Covid, нехватки фискальной политики и избирательной политики не могли быть скоро доказаны ,

Этот бесплатный проход позволил инвесторам быстро восстановить риски, связанные с акциями, с пониженных уровней, не нуждаясь в гораздо большем, чем «менее плохие» новости и оживив кредитные рынки.

На прошлой неделе, тем не менее, осторожный долгосрочный прогноз Федеральной резервной системы по экономике и устойчивый рост дел Covid в нескольких “вновь открывшихся” штатах в жаркую погоду послужили правдоподобными оправданиями для почти 6% -ной продажи в четверг S & P 500 и скачка в индекс волатильности CBOE.

В то время как пороговое значение для повторного введения заказов на дом в большинстве стран довольно высокое и не поддерживается в опросах общественного мнения, рост числа госпитализаций по коронавирусам усложнил веру в то, что цены на акции стремятся к быстрому росту, гладкий и сильный процесс открытия был неотразим.

Через две недели после начала массовых протестов во многих городах США не было зарегистрировано роста числа инфекций, что, безусловно, является плюсом. Но постоянный рост числа случаев вынуждает инвесторов задавать более жесткие вопросы о том, насколько мощным будет возвращение туристов и путешествий этим летом и осенью.

Ковид, фискальный поток и выборы

Сообщение ФРС о долгом уходе из глубокой экономической дыры прозвучало чуть более чем за шесть недель до истечения срока действия расширенных пособий по безработице, и движение в направлении еще одного федерального пакета финансовой поддержки. Временами фондовый рынок вел себя так, как будто он считает, что существующей фискальной помощи достаточно для преодоления последствий кризиса в худшем случае, но это понятие не было проверено.

Что же касается перспектив выборов, то пока сложно определить, насколько они значительны для акций.

Стратег Stifel Барри Баннистер на прошлой неделе сократил свою цель S & P 500 до 3100 в декабре с августовской цели 3250, частично в ответ на недавний рост демократа Джо Байдена на рынках опросов и ставок. Более подробно, этот шаг объясняется следующим: «(1) Изменение тенденций на выборах 2020 года может угрожать сокращению корпоративного налога в 2017 году и дерегулирующей среде, (2) В то время как ФРС пообещала 10 июня продолжить текущее смягчение, ФРС не сделала этого. увеличить темпы ослабления, что является постепенным ужесточением, и (3) возможен двойной спад, если СМИ и правительство продолжат изображать вирус SARS-Cov2 как современную чуму в спектакле, который, по нашему мнению, стал политизированным «.

Стоит отметить, что S & P 500 продолжал расти в течение нескольких недель вместе с опросом Байдена до нескольких дней назад. И рынок часто не всегда точно знает, чего он в конечном итоге захочет от выборов. В 2016 году акции имели тенденцию к росту наряду с перспективами Хиллари Клинтон, а затем, конечно, взлетели после победы президента Трампа. У S & P был неприятный откат вскоре после переизбрания президента Обамы в 2012 году, а затем он стал одним из лучших в истории в 2013 году.

Тем не менее, Уолл-стрит можно с уверенностью полагать, что он начинает фиксироваться на «избирательных рисках» каждое четвертое лето, поэтому, возможно, они будут действовать как сдерживающее средство или побудить к некоторой волатильности в ближайшие месяцы.

Или лента просто натянута?

Конечно, ни один из этих основных вопросов – Covid, фискальный поток и кампания – сам по себе не является новым или особенно удивительным. Возможно, внезапное возвращение рынка, когда эти истории были в центре внимания, больше сказывало на перегреве индексов, как отмечалось здесь на прошлой неделе, когда лента растянулась до слабого состояния перекупленности, и настроения трейдеров стали агрессивно оптимистичными.

Падение индекса S & P в четверг на 5,9% и незначительный, предварительный отскок в пятницу снова привели к росту VIX выше 40, пробивая атмосферу невозмутимости ралли, одновременно помогая избавиться от пенистой самоуверенности краткосрочных трейдеров.

Проверка кишечника также пришла, так как лучшее в истории 11-недельное ралли было связано с откатом или, по крайней мере, сглаживанием. На этом графике, представленном Китом Лернером из SunTrust, представлен график восстановления против других восстановлений после значительных рыночных событий в истории, предполагающих, что ему нужно время, чтобы рассчитаться и консолидировать прибыль, как минимум.

Нет никаких сомнений в том, что быстрое отступление и еще более резкие колебания в подсегментах рынка – индекс стоимости Russell 100 упал на 10% со вторника по четверг – возможно, вызвали фазу колебания рынка, поскольку поток новостей кажется немного менее «головами, которые я выигрываю, хвосты, которые вы теряете “для быков.

Тем не менее, откат пока в пределах обычной зоны, и в пятницу S & P поглотил шквал продаж в полдень, который ненадолго воспринял его как отрицательный, только чтобы возместить четверть потерь в четверг. Несколько необычных технических показаний широты, настойчивости и масштабности ралли в последние недели принесли быкам некоторый авторитет, не полностью исчерпанный резкой однодневной распродажей.

Эти редкие технические показания поместили ралли среди лишь нескольких исторических отскоков от ключевых рыночных минимумов, с необычайно позитивными последствиями для прибыли в предстоящие месяцы, хотя и не обязательно в краткосрочной перспективе.

S & P, потеряв около пятой части общего прироста от минимума 23 марта, заставил толчок вверх в июне выглядеть как прорыв вверх, и теперь хэширует около 200-дневного среднего. С еще одним падением на 3% будет пробой прорыва из месячного диапазона три недели назад, и, без сомнения, дальнейшее снижение будет омрачено достаточно предостерегающими заголовками о Covid или реальными проблемами экономики, чтобы заставить их чувствовать себя угрожающими.

Краткий набег VIX выше 40, экстремальные всплески стиля, пылкие спекуляции на волатильных акциях, ориентированных на розничную торговлю, падение казначейских обязательств возвращается к их весеннему диапазону и резервные кредитные спреды – все это должно оставить инвесторов на страже для возможного изменения рынка персонаж.

Это может потребовать дальнейших проверок хваленой устойчивости, которую этот рынок демонстрировал в течение нескольких месяцев, в то время как инвесторы гордо несли этот бесплатный пропуск, дата истечения которого четко не обозначена.

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *