Эксперт по облигациям BlackRock объясняет, куда не стоит вкладывать деньги прямо сейчас

BlackRock увеличивает долю акций в 2021 году, ожидая мощного перезапуска экономики

Вывеска BlackRock Inc висит над их домом в Нью-Йорке.

Лукас Джексон | Рейтер

В свете темпов развертывания вакцины против Covid-19 и потенциально значительных финансовых стимулов в США, инвестиционный институт BlackRock выбрал подход с большей степенью риска в 2021 году.

В понедельник инвестиционный дом США объявил, что понизил рейтинг государственных облигаций до уровня ниже допустимого, а кредитный до нейтрального, одновременно повысив рейтинг акций. «Недостаточный вес» означает, что у актива будет меньше активов, чем у контрольных индексов, что подразумевает уверенность в том, что актив будет хуже работать.

Рост инфляционных ожиданий привел к повышению доходности 10-летних казначейских облигаций США в последние недели, что вызвало откат для возобновляющихся фондовых рынков, поскольку инвесторы задавались вопросом, могут ли беспрецедентные уровни стимулирования со стороны центральных банков быть отменены раньше, чем ожидалось.

Однако, выступая во вторник на канале CNBC Squawk Box Europe, главный стратег BlackRock по фиксированным доходам Скотт Тиль подчеркнул, что восстановление доходности казначейских облигаций не было особенно значительным в историческом контексте, а реальная доходность — с поправкой на инфляцию — оставалась стабильно отрицательной.

«Мы думаем, что экономический эффект от кризиса Covid составит примерно четверть экономического воздействия глобального финансового кризиса, но стимулы примерно в четыре раза больше», — сказал Тиль.

«Поэтому, когда мы пытаемся применить своего рода циклический свод правил или план игры к этому кризису, он упускает из виду многие важные аспекты, и одним из них является идея о том, что экономика действительно выйдет из этого очень агрессивно».

В понедельник в записке стратеги BlackRock подчеркнули, что увеличение на 1% 10-летних темпов безубыточной инфляции в США — показателя рыночных инфляционных ожиданий — обычно приводит к повышению доходности 10-летних казначейских облигаций на 0,9% с 1998 года.

«Тем не менее, с марта прошлого года безубыточная инфляция выросла на 1,2%, а номинальная доходность выросла всего на 0,5%. В результате доходность с поправкой на инфляцию, или реальная доходность, упала еще дальше на отрицательную территорию», — заявили они, демонстрируя, чем отличается шок Covid. по темпам восстановления экономической активности.

Качественный рост и цикличность акций

Акции технологических компаний стали одной из основных жертв нервного кризиса на фондовых рынках, вызванного ростом доходности облигаций, поскольку инвесторы избегали так называемых акций роста и отдавали предпочтение более экономически чувствительным циклическим бумагам в преддверии ожидаемого восстановления экономики.

Запасы роста — это акции компаний, которые, как считается, имеют значительный и устойчивый положительный денежный поток и имеют большую будущую прибыль, при этом ожидается, что выручка будет расти быстрее, чем у компаний-аналогов в отрасли.

Тем не менее, Тиль предположил, что некоторые из ключевых тем, которые возникли в результате кризиса с коронавирусом, которые привели к тому, что фондовые рынки крупных технологий достигли рекордных максимумов после спада в марте 2020 года, останутся.

«Многие из тенденций, связанных с Covid, сохранятся, и они могут меняться со временем, но, очевидно, произошел большой переход в онлайн, и мы ожидаем, что это будет продолжаться», — сказал Тиль.

«Но мы также думаем, что инвесторам необходимо учитывать цикличность и возрождение мировой торговли, поэтому нам нравятся акции развивающихся рынков и почему мы частично переместили нашу европейскую акцию с пониженной долей на нейтральную».

Тиль предположил, что инвесторам необходимо иметь доступ к обеим сторонам «биполярного мира» между США и Китаем на фондовых рынках, но ожидает, что базовая процентная среда будет «критически важной».

«Это наш новый номинал, идея о том, что процентные ставки, особенно реальные, будут расти, но не так сильно, как исторически, и будут менее волатильными, и до сих пор это то, что мы видели», — добавил он.

BlackRock заняла нейтральную позицию в отношении корпоративного кредитования и в понедельник сообщила, что теперь отдает предпочтение акциям из-за более привлекательных оценок.

«С тактической точки зрения мы считаем, что спреды вернулись к уровням до Covid, сами процентные ставки очень низкие, поэтому с точки зрения общей доходности мы видим, что рынок корпоративных облигаций испытывает более серьезные трудности, чем фондовые рынки», — сказал Тиль. сказал.

«Со стратегической точки зрения это та же идея, что оценка выглядит очень полной, и мы бы предпочли акции».

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *