Экономические прогнозы ФРС по всей карте, признак того, насколько неопределенными являются эти времена

Экономические прогнозы ФРС по всей карте, признак того, насколько неопределенными являются эти времена

Торговец на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) на Уолл-стрит в Нью-Йорке.

ДЖОАННС ЭЙЗЕЛЬ | AFP через Getty Images

Экономические перспективы Федерального резерва не столько пессимистичны, сколько неуверенны: ожидания варьируются от растущего восстановления до резкого отскока.

Если это звучит очень похоже на рынок в последнее время, это, вероятно, не совпадение.

После своего двухдневного заседания в начале этой недели ФРС опубликовала резюме экономических прогнозов по ВВП, безработице, инфляции и процентным ставкам. Оценки в значительной степени отражают текущий беспрецедентный спад, за которым следуют ожидания различных уровней роста в будущем.

В частности, по ВВП, который измеряет произведенные товары и услуги и является самым широким критерием экономического роста, средние показатели за каждый из трех лет, для которых были предоставлены оценки, маскировали широкие расхождения во взглядах 17 членов Федерального комитета по открытым рынкам, определяющих политику.

В 2020 году среднее ожидание было при снижении ВВП на 6,5%. Но это была лишь середина прогнозов, которые варьировались от -10% до -4,2%.

Разница становится еще более заметной в 2021 году, где медиана составляет 5% прироста, но диапазон колеблется от -1% – по сути, продолжение рецессии, начавшейся в феврале 2020 года – до 7% прироста, который будет самый быстрый годичный рост с 1984 года.

Перспективы безработицы и инфляции все показали существенное несоответствие мнений.

Такие широкие спрэды в отношении того, что ожидает нас в будущем, похоже, написаны на финансовых рынках и, в частности, на акциях, которые в четверг испытали наихудшее однодневное падение с конца марта и теперь неожиданно выглядят шаткими после ошеломительного роста на 2,5 месяца. Этот всплеск натолкнулся на множество потрясающих экономических показателей, которые показали, какой ущерб нанес пандемия.

«Они были довольно честны и прямолинейны в отношении высокого уровня неопределенности, которую они видят вокруг того, как экономика развивается, что приятно, – сказала Кэти Джонс, глава отдела по фиксированным доходам Чарльза Шваба, о политиках ФРС.

«Мы все знаем, что второй квартал – это корыто, и все станет лучше, и рынок пытается это обесценить», – добавила она. «Но я думаю, что рынки довольно увлеклись».

Пауэлл отмечает «высокий уровень неопределенности»

Действительно, председатель ФРС Джером Пауэлл подчеркивал, что даже при всем финансировании спасения, которое предоставляют центральный банк и Конгресс, сила восстановления во многом зависит от пути коронавируса.

Пауэлл даже отметил в конце встречи на этой неделе, что показания СЭП следует рассматривать с осторожностью. Поскольку так много было неизвестно, ФРС отказалась предоставлять ежеквартальные сводки на своем главном совещании по вопросам политики в марте, но решила сделать это на этой неделе даже с обильными вопросами о будущем.

«Учитывая необычно высокий уровень неопределенности в отношении перспектив, многие участники отметили, что они видят ряд разумно вероятных путей для экономики, и невозможно с уверенностью определить единственный путь как наиболее вероятный», – сказал Пауэлл в среду, отметив что СЭП был «полным диапазоном вероятных результатов, а не одним конкретным прогнозом».

В то время как страхи перед вторым раундом инфекций Covid-19 усилились, отрывочные прогнозы ФРС помогли спровоцировать злой спад рынка в четверг, который был лишь частично компенсирован ралли в пятницу, которое продолжало ослабевать в течение дня. Президент Дональд Трамп взвесил в четверг, заявив, что ФРС “часто ошибается”, даже несмотря на то, что его прогноз на 2021 год – самые быстрые темпы роста, поскольку Рональд Рейган был президентом.

ФРС не предложила дополнительных инструментов политики, которые могли бы помочь экономике пройти через то, что обещает стать туманным путем, только заверяет, что краткосрочные ориентиры процентных ставок останутся на уровне около нуля в течение по крайней мере 2022 года.

СЭП «продемонстрировал удивительно широкий диапазон потенциальных результатов для американской экономики в течение следующих 2 лет», – пишет Ник Колас, соучредитель DataTrek Research. «Несмотря на это, ФРС не объявила ничего нового [Wednesday] кроме некоторой уверенности, что он не будет использовать отрицательные процентные ставки “.

Рынки на данный момент больше не оценивают вероятность того, что ФРС фактически в ближайшее время перейдет к отрицательным ставкам, несмотря на постоянные предположения, что он может последовать примеру Европы и Японии, если ситуация продолжит ухудшаться.

Но пропасть экономических ожиданий между чиновниками служит напоминанием о том, насколько изменчивым может быть будущее, даже если инвесторы продолжают оценивать цены в лучшем случае.

«В конце концов, фондовые рынки сделали ставку на повышение будущей корпоративной прибыли, в частности, и состояния экономики США в целом», – сказал Колас. «Даже Федеральный Резерв с непредсказуемым прогнозом не изменится так сильно».

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *