Что SEC, контролируемая демократами, означает для рынков

Что SEC, контролируемая демократами, означает для рынков

Внешний вид штаб-квартиры Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) в Вашингтоне.

Джонатан Эрнст | Рейтер

Как могла бы выглядеть Комиссия по ценным бумагам и биржам, контролируемая демократами? Еще рано, но на Уолл-стрит уже бушуют спекуляции.

Кто будет комиссаром SEC? Гэри Генслер, который агрессивно реализовывал Закон Додда-Франка, когда он был председателем Комиссии по торговле товарными фьючерсами при администрации Обамы, отвечает за группу по анализу переходной группы Байдена в Федеральной резервной системе и регуляторах банковского дела и ценных бумаг, в которую войдет SEC. .

Нет очевидного выбора, но, учитывая, что демократы исторически агрессивно относились к регулированию для защиты потребителей и обеспечению соблюдения этих правил, некоторые считают, что вполне вероятно, что к прокурору обратят внимание.

«Количество проверок и правоприменительных мер, вероятно, увеличится, поскольку при нынешней администрации они не были очень высокими», – сказал Дэвид Франасиак, адвокат Williams & Jensen, специализирующийся на корпоративном праве.

Ник Морган, партнер Paul Hastings LLP и бывший старший судебный советник SEC, сказал Law360, что «учитывая историю отношений Прита Бхарары с президентом Трампом, он кажется вероятным кандидатом». Президент Дональд Трамп уволил Бхарару с поста поверенного США на Манхэттене в 2017 году, когда он отказался уйти в отставку.

Другие согласны с тем, что «агрессивный» кандидат имел хорошие шансы на одобрение. «Максин Уотерс отвечает за комитет Палаты представителей по финансовым услугам, и они (демократы) будут обращаться к ней за нормативными указаниями», – сказала Пэт Хили из Issuer Advisory Network. «Я думаю, что она будет решающим голосом при назначении».

Каковы были бы приоритеты SEC?

«Вы увидите больше политик, связанных с климатом и ESG», – сказал Джим Ангел, доцент кафедры финансов Джорджтаунского университета. «Они будут смотреть на раскрытие информации о ESG, например на раскрытие информации о климате и рисках – сколько углерода и парниковых химикатов вы выбрасываете в воздух?»

Действительно, расширение и стандартизация экологических, социальных и корпоративных принципов были наиболее часто упоминаемым приоритетом, когда я разговаривал с наблюдателями SEC. Более активное участие в корпоративном управлении, изменении климата, оплате труда, обращении с работником, разнообразии и здравоохранении.

Комиссар Комиссии по ценным бумагам и биржам Эллисон Херрен-Ли, демократ, которая могла бы стать временным председателем, поскольку рассматривается новый председатель, недавно заявила, что агентство должно рассмотреть стандартизированную отчетность государственных компаний и инвестиционных фондов относительно климатических рисков. Какое отношение имеет SEC к климатическим рискам? В недавнем выступлении перед Институтом практикующего права Херрен-Ли утверждал, что SEC призвана защищать инвесторов, способствовать формированию капитала и поддерживать справедливые, упорядоченные и эффективные рынки.

«В целом, мы должны гарантировать, что мы работаем с другими регулирующими органами, чтобы понимать и, где это уместно, устранять системные риски для нашей экономики, связанные с изменением климата», – сказала она. «Для оценки системного риска нам нужна полная, точная и надежная информация об этих рисках», – сказала она, начиная с раскрытия информации публичной компанией.

Она продолжила поощрять разработку более стандартизированных раскрытий в отношении ESG в целом.

Для многих наблюдателей требование «раскрывать» риски, связанные с изменением климата, маскирует более широкую повестку дня: «Какова здесь цель? Это заставить компании раскрывать экологические риски, или это цель использования требований к раскрытию информации, чтобы потребовать от компаний принять меры по борьбе с изменением климата». ? ” сказал мне один давний наблюдатель SEC, пожелавший остаться неизвестным.

Другой давний наблюдатель, который также пожелал остаться анонимным, поддержал это мнение: «Раскрытие информации используется как приманка. Этот способ продвигается так:« О, это просто раскрытие ». А затем, если у вас нет политики, например, в отношении изменения климата или разнообразия, это становится позорным упражнением для компаний, у которых нет процедур, соответствующих определенному образу мышления ».

«Эти вопросы не имеют отношения к SEC», – сказал тот же человек. «Они пытаются внедрить элементы социальной повестки дня в защиту инвесторов и раскрытие информации, но решение этих проблем не входит в задачу Комиссии по ценным бумагам и биржам».

Большой толчок для публичных рынков?

Комиссия по ценным бумагам и биржам недавно переехала, чтобы некоторым людям было легче инвестировать в частные компании. Тайлер Геллаш, исполнительный директор Healthy Markets, сказал, что демократы, вероятно, попытаются вывести на публичные рынки больше компаний – особенно крупных, которые годами оставались частными.

«Комиссия по ценным бумагам и биржам была агрессивна в расширении пула частных рынков, облегчая сбор денег», – сказал он. «Огромная часть рынка потемнела в руках частных инвестиций. Демократы, вероятно, попытаются переломить эти тенденции. Они скажут, что когда вы станете достаточно большой компанией, вы должны стать публичной компанией. бесконечный раунд сбора средств, чтобы остаться частной ».

Регулирование в лучших интересах

Правило наилучшего интереса, известное как Reg BI, было правилом 2019 года, которое требовало от брокеров-дилеров рекомендовать только те финансовые продукты, которые отвечают «наилучшим интересам» их клиентов, но не требуют, чтобы они действовали в качестве доверенных лиц.

Это не понравилось демократам. «Они не описывают фидуциарный стандарт, но они, скорее всего, сделают всех, включая брокеров, фидуциаром», – сказал Франасиак.

«Большая борьба, вероятно, возникнет из-за схем компенсации», – сказал Ангел. “Профидуциарная толпа [the Democrats] в основном хотел исключить комиссионные с продаж, и указанные советы должны взиматься почасово или в процентах от активов под управлением. Антифидуциарная толпа не хотела ничего менять и понимала, что любые новые правила повысят их затраты на соблюдение ».

Правило предложения акционеров

SEC также недавно приняла новые правила для предложений акционеров. Согласно старому правилу, акционер должен был постоянно владеть в течение одного года не менее 2000 долларов рыночной стоимости или 1% голосующих ценных бумаг компании для включения в доверенность.

Новое правило требует, чтобы акционер постоянно держал голосующие ценные бумаги со следующей рыночной стоимостью в эти периоды:

2000 долларов на срок не менее трех лет; 15000 долларов на срок не менее двух лет; 25000 долларов на срок не менее одного года.

«Правило предложения акционеров совпадает с некоторыми положениями, которые демократы хотели бы отменить», – сказал Крис Нэджи, президент и основатель KOR Trading, отметив, что оба представителя Демократической партии не согласились с этим предложением.

Не ждите быстрых изменений

По словам Надя, те, кто ожидает быстрых сдвигов с новым председателем, скорее всего, будут разочарованы.

«Не ждите немедленного назначения нового председателя», – сказал Надь. “Республиканцы не захотят быстро выдвигаться раньше. Прямо сейчас [assuming Chairman Clayton resigns] у вас есть комиссия 2-2, поэтому, если бы у вас был назначен председатель от Демократической партии, у вас была бы комиссия SEC 3-2 с демократами в большинстве. Республиканцы хотят затянуть это как можно дольше ».

Подпишитесь на CNBC PRO, чтобы получать эксклюзивные сведения и анализ, а также прямые трансляции рабочих дней со всего мира.

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *