Bank of America считает, что валюты развивающихся рынков поддержат рост инфляционных рисков

Bank of America считает, что валюты развивающихся рынков поддержат рост инфляционных рисков

Женщина фотографирует контейнеровоз Ever Legacy, выгружаемый после прибытия из Тайбэя в порт Лос-Анджелеса, который является самым загруженным контейнерным портом страны, 6 марта 2020 года на Терминальном острове, Калифорния.

Марио Тама | Getty Images

Bank of America считает, что в связи с возвращением глобального спроса и узкими местами предложения, которые могут привести к росту цен на перевозки, продукты питания и энергоносители, инфляция на развивающихся рынках может быть на горизонте.

В записке, распространенной в воскресенье, стратег EEMEA по кросс-активам Дэвид Хаунер подчеркнул, что, хотя рынки оценивают самую высокую инфляцию в США за десятилетие, ожидания развивающихся рынков не соответствуют этому, несмотря на то, что они обычно более подвержены инфляции, чем развитые рынки.

По словам Хаунера, первым признаком того, что рост инфляции на развивающихся рынках может быть неизбежен, стал недавний всплеск фрахтовых ставок, поскольку возрождение мировой торговли и ограничения пропускной способности перевозчиков создают узкие места в поставках. Аналитики BofA также ожидают, что цены на нефть вырастут вдвое по сравнению с 2020 годом, и отмечают ускорение роста цен на продукты питания.

«Обычно эффекты базы следует игнорировать, но мы ожидаем, что они вызовут озабоченность на рынке, который уже нервничает по поводу инфляции в США», — сказал Хаунер.

Ставки на спотовые контейнерные перевозки в настоящее время находятся на рекордно высоком уровне, в три раза выше, чем в прошлом году, и в два раза выше, чем в среднем за 2020 год, хотя крупные перевозчики, такие как Maersk, ожидают, что они нормализуются во втором квартале 2021 года и в последующий период.

Хотя долгосрочные перспективы более сбалансированы, он предположил, что риск роста цен остается выше, чем обычно, и рекомендовал инвесторам воспользоваться возможностью для хеджирования.

«Еще один долговременный фактор дезинфляции ослабевает: предложение рабочих и неработающих приближается к пику как раз тогда, когда деглобализация и более низкие нормы сбережений, вероятно, также увеличат расходы», — сказал Хаунер.

«Напротив, автоматизация остается основным компенсирующим фактором дезинфляции. Баланс этих сил, вероятно, решит будущее долгосрочной инфляции развивающихся стран».

Ястребиные центральные банки, устойчивые балансы

Хаунер рекомендовал покупать валюту, обеспеченную агрессивными центральными банками или устойчивым платежным балансом, а именно бразильский реал, китайский юань, чешскую крону и южнокорейский вон, наряду с экспортерами нефти, в первую очередь российским рублем и российскими акциями.

«Среди развивающихся стран среда растущей инфляции и ставок благоприятствует рынкам, которые устойчивы к более высоким затратам на финансирование и фактически получают выгоду от роста цен на сырье», — сказал Хаунер.

«Это включает в себя, например, Россию, Саудовскую Аравию или Объединенные Арабские Эмираты (ОАЭ). Нам нравится Россия в акциях и иностранной валюте, а также Дубай в акциях».

Аналитики BofA подчеркнули, что валюты в странах, где центральные банки, скорее всего, будут повышать ставки для сдерживания этого давления, скорее всего, выиграют.

«В дополнение к вышеупомянутому рублю нам также нравятся BRL, CNH и CZK по этой причине, а также KRW в качестве прокси для Китая. Что касается ставок, нам нравятся медвежьи позиции в таких странах с низкой доходностью, как Венгрия или Польша».

Хаунер и его команда предположили, что в конечном итоге данные склоняются в пользу инвесторов, по крайней мере, добавляя некоторую защиту от более высокой инфляции на развивающихся рынках.

«Риски кажутся асимметричными: на данный момент рынки мало обеспокоены ростом ценового давления. В предстоящие месяцы вероятны сюрпризы роста, которые могут заставить рынки больше нервничать по поводу долгосрочной инфляции», — сказал он.

«Кроме того, в долгосрочной перспективе рефляционные силы кажутся сильнее, чем в течение длительного времени (более свободная макроэкономическая политика, деглобализация и демография), хотя мы также ценим аргумент о том, что автоматизация продолжит сдерживать инфляцию развивающихся стран, несмотря на все эти факторы «.

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *