Акции, похоже, переживают коррекцию по учебникам как расплату за августовское ралли с превышением цены.

Акции, похоже, переживают коррекцию по учебникам как расплату за августовское ралли с превышением цены.

Люди носят защитные маски для лица возле Nasdaq на Таймс-сквер, поскольку город продолжает фазу 4 повторного открытия после ограничений, введенных для замедления распространения коронавируса 16 августа 2020 года в Нью-Йорке.

Ноам Галай | Getty Images Развлечения | Getty Images

Есть причина, по которой исправления называются исправлениями.

Когда рыночные цены ускоряются и превышают их, резкий разворот действует как коррекция курса, чтобы привести их в большее соответствие с долгосрочным трендом.

Картина отката рынка в последние недели может стоять рядом с определением коррекции в словаре. (Не говоря уже о точном определении коррекции как 10% -ного снижения; это строго упрощенное практическое правило).

S&P 500 не только сократился до месячного восходящего тренда после того, как был растянут против него в августе, но и наиболее растянутые части рынка – технологические гиганты, в которых доминируют Nasdaq, – скорректировались больше всего. И все это произошло без явных признаков роста экономического стресса, намека на то, что неудача в основном связана с корректировкой позиций и настроений, из-за которых можно быстро и легко добиться успеха в летнее время.

Лихорадочный кризис в августе привел к тому, что Apple превысила 2,3 триллиона долларов, Tesla поднялась до 500 долларов за акцию, подняла индекс S&P 500 до 10% с начала года, подтолкнула индекс Dow Industrials к 2020 году, повысила форвардную цену Nasdaq 100 / прибыль многократно превысила 30 и привела Nasdaq Composite к чудовищной и исторической премии в 29% к его 200-дневной скользящей средней. Все символы излишества, противопоставленные массовому всплеску ставок мелких инвесторов на опционы колл, являются излюбленным гамбитом быстрого заработка новой когорты трейдеров.

В сентябре все это рассыпалось примерно пропорционально тому, насколько сильные части рынка были на подъеме.

Nasdaq 100 упал почти на 11% от своего пика по сравнению с падением менее чем на 7% для S&P 500 и, что особенно важно, в этом месяце средняя цена акций S&P упала чуть более чем на 2%.

На четыре самых больших падения индекса Nasdaq 100 в этом месяце – Apple, Microsoft, Amazon и Tesla – приходится более половины падения этого индекса почти на 9% в сентябре. На эти же четыре по-прежнему приходится большая часть текущего 27% -ного прироста Nasdaq 100 с начала года до настоящего времени.

Разделение акций Tesla

Apple потерпела неудачу и по-прежнему демонстрирует явные успехи. Акции на внутридневном минимуме пятницы были почти ровно на 20% ниже рекордного максимума 2 сентября, но все же были выше, чем их закрытие месяцем ранее 11 августа.

Эта дата, 11 августа, знаменательна. Именно тогда Tesla объявила о разделении акций 5 к 1, что помогло спровоцировать крутой и стремительный подъем и спровоцировать дикий односторонний опцион. S&P 500 завершил этот день на отметке 3330, уровень, который на прошлой неделе касался или пересекался несколько раз.

Тот факт, что даже падение Nasdaq 100 на 11% вернуло его всего лишь за 22 торговые сессии вовремя, примечателен и, возможно, противоречит идее о том, что полный сброс и возврат к среднему значению еще не произошли. Фактически, если рынок перескочил в одном направлении, это может иногда, хотя не всегда, привести к развороту, выходящему за пределы среднего.

В пятницу Nasdaq 100 закрылся ниже своей 50-дневной скользящей средней впервые за 105 дней. По данным Bespoke Investment Group, это был только десятый раз с 1985 года, когда индекс оставался выше своего 50-дневного среднего значения в течение как минимум 100 дней. После этого доходность в среднем в течение следующего месяца была низкой.

Стратеги Deutsche Bank отмечают, что низкие показатели роста мега-капитализации за последние десять дней просто помещают его в нижнюю границу своего диапазона по сравнению с S&P 500, около того места, где он находился в начале июня, когда акции “возобновляемых” акций в реальной экономике взлетели ранее. волна Sunbelt Covid сократила их.

На данный момент коррекция несколько смягчила настроения инвесторов. Тем не менее, массовый скачок мелких заказов на опционы на покупку со стороны розничных спекулянтов лишь немного замедлился, превратившись из крайнего спекулятивного оптимизма в нейтральное.

И не кажутся ли профессиональные инвесторы, которые месяцами жаловались на узость рынка и необходимость отката, слишком удовлетворенными и довольными тем, как разыгрался этот рыночный прорыв? Нужно ли людям больше бояться, прежде чем установится надежный минимум? Непонятно, но стоит спросить.

Что это значит?

Положительным моментом во всем этом является то, что из недавней слабости очень мало похоже на то, что рынки вынюхивают неминуемые экономические проблемы или финансовый стресс, по крайней мере, пока.

Как сказал Джефф де Грааф из Renaissance Macro Research: «Высокая доходность и большинство других кредитных мер остались неизменными, в то время как 10-летние [Treasury] урожайность была стабильной. Нет ничего, что указывало бы на то, что слабость собственного капитала вызвана кредитом. Точно так же медь остается устойчивой, и, что более важно, цикличность остается сильной по сравнению с защитными. Превращаются ли события, связанные с акциями, в кредитные события и экономические события? Редко, но могут, однако обычно им предшествует внешнее влияние, такое как ФРС или непредвиденные изменения в правилах ».

Неустойчивые действия на рынке крупнейших и наиболее широко принадлежащих акций, после того как они выросли до громоздких размеров, не совсем положительный момент. Но относительная сила равновзвешенного индекса S&P 500, акций транспортных компаний, предприятий тяжелой промышленности, компаний, связанных с жилищным сектором, циклических потребительских цен и акций базовых материалов, свидетельствует о том, что слабость индекса не рассматривается как экономическое предупреждение.

Текущий фон остается странным сочетанием динамики восстановления на раннем этапе цикла (рост прибыли с пониженных уровней, резкое восстановление производственной активности), сверхлегких денежных условий, а также аппетита к риску и оценок на позднем этапе цикла.

Ничего не изменилось в отношении надежного приспособления ФРС, доходности облигаций ниже уровня инфляции, дефицитности долгосрочного роста корпоративных денежных потоков и относительной осторожности стратегов Уолл-стрит – все это факторы, поддерживающие рынок.

Но поддержка не означает катализатора роста. На следующей неделе у нас запланировано заседание ФРС, которое в последнее время привело к краткосрочной слабости акций, наряду с важными промышленными данными и данными по жилищному строительству за август и, возможно, с дюжиной IPO, намеченных к цене.

Больше тестов для рынка, который пытается определить, сколько окупаемости необходимо, чтобы исправить громадное августовское ралли с превышением цены.

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *